““创业板是小个子在主板背后机会越来越多””

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经过记者张超从北京

开始了上千次的呼叫。 成长10年的创业板终于出现上市迹象，也成为2009 (第五届)中国创投融资快速发展的顶级论坛的热门话题。 在昨天论坛的“创业板、ipo、2009年期待宴”圆桌会议上，“10月”成为大多数与会嘉宾对创业板上市期限的共识。

“很多公司都为此而烦恼。 ’汉能投资集团董事总经理苏维洲揶揄道。 但是，央视证券信息频道执行总按钮文新警告说:“中国创业板可能会走很多弯路，行情可能会大跌。”

创业板·上市

105家公司的申请被受理

“这次金融风暴可能是中国创业板快速发展的好机会。 ”德勤中国区合伙人金建表示，与主板相比，创业板是“小个子”，金融风暴的影响越来越体现在“大孩子”身上，“小孩子”将获得越来越多的机会。

虽然是“小个子”，但是经过10年的培养期，创业板这个“小个子”吸引了很多关注，很多公司也在焦急等待。 7月26日，创业板正式接受发行申请，创业板大幕正式拉开。 苏维洲表示，截至7月底，已有108家公司向监管部门提交申请，其中105家已被受理。

“创业板为中小企业提供了一个优秀的融资平台，可以促进他们在产业经营快速发展的过程中通过资本市场进一步扩大。 ”野村证券投行部中国区执行负责人周晓认为，这是中小企业关注创业板的首要原因，在中国经济增长的过程中，创业板将成为这些公司增长的推进器。

“香港证券交易所正在和深度交流所谈论这件事。 也就是说，是在深圳创业板上市的公司，可以在香港创业板挂牌。 ”金建表示，将于10月16日就职的香港证券交易所新任总裁李小加希望推动香港证券交易所和深交所的联合。

“从这两年开始，整个创业板的快速发展应该会成为热点。 ’金建认为，三个特点将提高投资者对创业板的信心。 第一，创业板走向国际化。 也就是说，未来中国创业板将与国际创业板接轨，特别是允许一家公司在两地或三地挂牌。 第二，创业板的快速发展将大大推动国内人民币基金、pe及其他基金的作用，加快pe及其他基金在创业板公司的投资第三，国家与会计准则和国际会计准则完全接轨，但这进一步节约了国内公司的管理价格，越来越多的公司将登陆创业板

创业板风险

市场有可能发生较大波动

“我说过10月创业板可能会上市，创业板到底是怎么做的？ 需要很多专业技术。 ”鲍文新认为，目前的创业板并不具备这些“专业技术”。 相关监管部门也表示，“所以到今天为止，没有看到相关部门有意识地培养创业板投资方向的机构投资者。”散户认为，这不足以支持创业板的市场发育。

“市场交易活跃起来就行了吗？ 活跃代表着流通性吗？ 如果市场流通性差，它能为资本明码标价吗？ 如果不能为资本明确价格，你能支持我们的创业投资者在这个市场退出吗？ ”鲍文新对此表示怀疑，认为创业板还存在许多亟待应对的问题。

东京证券交易所北京代表处首席代表山本秀树也认同这一点，认为根据制度设计，创业板可能会将部分风险转嫁到二级市场，导致市场大幅波动，从而提高投资者的风险。

“创业板上市后的实际运行效果如何，还有很多不清楚的地方，特别是中国市场上，人为因素和政策因素很多。 ”苏维洲认为，在考虑到这些因素的基础上，对于以ipo为退出渠道的pe和vc来说，创业板的资本价值及其融资功能究竟如何，能否实现退出的预期，值得注意。

“投资风险绝对超过主板。 ”一位与会者告诉记者，与板市场相比，创业板的退市风险和股价波动风险更大。 如果缺乏政策监管，创业板被盲目炒作，股价被操纵等投机行为可能频繁发生。

创业板·提案

中小企业应加强风险防范

与创业板的不成熟相比，愿意参与的中小企业也面临着许多问题。 “在中国创业板市场，中小企业面临的环境还很差。 ”周晓解释说，一方面由于公司规模比较小，承受风险的能力有限，公司容易出现经济波动问题，另一方面中小企业普遍发展迅速，企业管理层管理风险的能力弱，特别是企业规模扩大后，管理风险增加

“上市后，公司高管必须面对资本市场的考验。 特别是估值高、流通盘小的公司，股价波动风险很高，给公司本身带来了很多冲击。 ”苏维洲认为，上市有可能促进公司的爆炸性增长，但基于公司规模、风险防范能力、盈利模式等方面的不足，中小企业必须尽快调整思路，以适应环境政策、经营管理等方面的变化。 如果解决不好，这些问题可能会导致公司业绩下降或破产。

与此相对应，创业板的投资者也将因此蒙受损失。 “中小企业的透明度并不高，投资者很少得到有助于公司有效评价的新闻。 》周晓表示，基于新闻不对称，“羊群效应”在创业板市场频繁出现，从而增加市场波动。

“最近开户数急速上升。 》一家证券公司昨天在接受《每日经济信息》采访时表示，创业板上市之初，开户数量非常少，但随着创业板上市期限的临近，各大证券公司已经出台了各项激励政策，部分以开户数列为营业部考核指标

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人民币基金投资活跃度首次超外汇基金

人民币基金投资逐渐成为市场主流。 《每日经济信息》昨日获悉，从投资货币的角度考虑，今年二季度在中国内地投资中，人民币基金投资十分突出，投资活跃度首次超过外汇基金，成为市场主导力量。

根据创业投资和私募股权研究机构清科集团发布的《2009年第二季度中国创业投资研究报告》和《2009年第二季度中国私募股权投资研究报告》数据，从投资样本数来看，今年 从投资额来看，除厚朴财团投资建设事件后，人民币投资样本金额为7.49亿美元，占调整后投资总额的59.6%，占市场主导地位。

从今年第二季度中国vc/pe市场投资情况来看，人民币基金投资逐渐成为市场主流。

报告显示，2008年以来，国家逐步放宽证券公司、保险机构等金融和理财机构的股权投资政策限制，推动了国内人民币基金的募股热潮。 进入2008年，人民币基金募集呈爆炸式增长，全年有108只人民币基金完成募集，募集总额达236.69亿美元，占有率分别上升至64.7%和34.6%。

报告显示，2009年上半年，人民币基金募集持续上升，新增人民币基金24只，新增基金11.28亿美元，分别占70.6%和24.7%，人民币基金地位进一步加强，特别是 如果通过成为中国私募基金市场募股主流的

记者胡俊华

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来源：经济之窗