“李荣融火线调研：最强力量助东航上航重组”

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记者孙嘉夏从上海发行的

在每股可兑换1.3股东航空股份的合并案公布后，昨日st东航和*st上航均关闭，涨停。 但是，重组的道路才刚刚开始，两家企业业务部门的整合将成为下一步的要点。 一位专家表示，新东航在上海市场的控制能力将得到加强。

“目前进行的只是双方股东层面的重组，以下两个企业业务部门如何整合很重要。 》13日，东航、上航多人向《每日经济信息》记者表示。 “至少目前，我们层面没有接到业务整合的通知，也没有看到文件。 ”上航的管理层告诉记者。

7月10日，东航、上航两家企业共同召开董事会，审理并通过了重组、股权互换吸收合并的若干事项。 有一天，国务院国资委主任李荣融携国资委各部门负责人来到东航调查，表明重组已具备“思路正确、市场优越”的条件，承诺以“最强大的力量”协助重组，推动两航联合重组成为央企和地方国资委公司的合作。

李荣融在东航发布国际竞争力

重组方案前夕7月10日，国务院国航 东航董事长刘绍勇向李荣融报告了东航上半年的业务情况，其中提到了联合重组的进展。 刘先生显然意识到在重组的关键时刻，李荣融来调查所体现出的支持力度。 因为这标志着东航从面广点深加快实施和上航联合重组，下半年加快推进改革重组。 李荣融表示，目前东航的企业形象正在发生变化，国资委一直对东航非常重视，将全力支持东航改革的快速发展，为东航联合重组工作的顺利开展动员最强大的力量。 李荣融指出，重组一定要盈利，希望东航成为有国际竞争力的公司。

记者了解到，上海市委组织部曾与上海航空公司委员长周红谈论重组、去就等问题，周红在重组后可能离开上海航空公司。

东航信息发言人刘江波在发布两家航空空的昨天获悉，中金企业此次换股并购相关的审计工作尚未完成。 根据目前制定的预案，此次换股并购完成后，上海航空空将中止上市，取消法人资格。 东方航空空作为合并完成后的存续企业，按照《换股吸收合并协议》的约定，接受上海航空空的所有资产、负债、业务、人员和其他一切

[/bb 在股，上航的换股价款为5.50元/股，但根据双方协议，作为对参与换股的上航股东的风险补偿，在实施换股时将给予上航股东约5.50元/股

。 共同向民航局提出申请，将上海航空的所有运营许可证照片、飞机相关许可证照片及备案登记、以及航线经营权等变更为接收方[/BR/] [/BR/] [/HR/] [ /目前方案为 接下来要等股东大会召开，通过方案。 之后，方案必须向国资委、民航局、证券监督管理委员会报告并得到批准。 商务部也必须审查反垄断事项。 要完成这一系列手续，可能需要将近半年。 ’东航的干部告诉记者。

东方航空，再有计划增发，在国内国际资本市场共募集约70亿元资金。 / BR// HR// BR// HR//人事未定风险尚存的[/BR// HR/]/BR// HR//重组后的新企业仍然面临着许多困难 2008年，两家企业均陷入航空油套损失的不良影响，东航去年年底公允价值损失达到62.56亿元，上航也达到1.72亿元。 东航方面表示，由于今年到期的交割合同数量众多，可能会发生一定的实际交割损失。 除了

航油夹克之外，新东航的人事安排备受瞩目。 “这是两家完全不同的航空空企业，如果不能有效地将两者合并，新企业的未来将备受担忧。 目前，上航内部没有提到具体部门的整合。 虽然还不知道这个重组的路径，但是会开始稍微整理赤字部门。 例如，去年亏损的货物运输可能会将控制股交给长荣航空空。 ’一位航海士告诉记者。

东航方面在吸收合并完成后，管理体系和组织结构的整合还需要时间，但上海航空下属的公司很多，业务范围为航空 h/]在重组下，上航方面发出的并不都是赞同之声，独立董事顾肖荣认为，方案中对股权互换对价没有进行充分全面的论证，而且也要注意是否有利于新企业的整合。 这是因为对这次吸收合并持保守态度。 另一位独董张桂娟表示，此次吸收合并是为了加快上海国际航运中心的建设，实现东航上航主业和资产的优化整合，满足国家战术步骤的要求。 这是因为希望得到政府的大力支持。

]提高协同效应

东航上航联合重组完成后，原上海航/ / 截至去年年底，上航已拥有66架飞机。

东方航空方面表示，两家公司重组后，将实现航线计划和航班计划的优化、航线互联网结构的完整性、运输效率的提高，从而降低运营价格和管理费用，提高企业盈利能力， 一位东航人士表示，东航和上航都是以上海为基地的航空空企业，“但迄今为止一直是分开度过的，不仅价格战相当激烈，资源建设也出现了重复和浪费。 此次重组以后，我们在飞机采购、机务、维修、航材供应等方面将产生协同效应，不会白费。 ”

“目前的国内线路，东航和上航的重复很多，新企业可以考虑调车队伍，优化国内线路的互联网布局； 在国际航线上，上航以东南亚航线第一，东航方面的欧美航线越来越多，可以互补，是新企业国际航线运营的好消息。 ”。 上述东航人士告诉记者。

更重要的是，新东航将掌握大量的上海出发和到达时刻资源，通过合理的统一规划，时刻资源的经济效益也将得到提高。 另外，新企业通过集中采购，可以在航油、航材、飞机采购等方面比较有效地降低企业的价格。 / BR// HR// BR// HR /同时广播/ BR// HR// BR// BR// HR//东航重新启用卡关闭上升停止机构的投资评估[/BR/] 解体人士表示，大量涨停是停职一个月的补充要求，合并案表明了管理层确定的支持态度。 根据

公告，东航增发吸收并合并配股，配股比例为1:1.3。 实施联合重组后，上航成为东航的全资子公司，上航从a股退市，但保存了法人地位和商务企业品牌。 原上航股东成为新东航股东。 东航和上航的股票流通股东不愿意换股的，东航提供现金选择权或收购请求权。 东航a股为5.28元/股，h股为1.56港币/股，上航a股为5.5元/股。 此外，东航还向东航集团等特定投资者私下发行18.4亿股，其中a股定额增发13.5亿股，增发价4.75元/股以上，h股定额增发4.9亿股，增发价1.4港元/股以上，共募集70.2亿元，

分解者预测，由于上航与东航的换股比例为1.3:1，因此上航a股股价的安全极限在6.86元以上。

中信证券表示，东航有望在年内实现本行业利润和困境的逆转。 新东航明年的每股利润预计将达到0.245元，预计该年将摘下帽子。 参考目前国航的股价和市值，中信证券将st东航和*st上航的投资估值从“增资”上调至“买入”，东航目标价为6.84元，考虑到上航的换股比例和现金选择权，上航目标价为8.89元。 记者曾子建

相关信息[/BR// HR/] [/BR/]/HR/] [/HR/] [/HR// /东方航空的重组将影响上海市场的格局 东航和上航联合重组后，新东航的综合实力和上海航空市场的控制能力加强，会对民航市场的结构产生什么影响？

同行其他公司进驻上海或受到压力

南航理事长司献民以前曾表示:“每日经 他认为，新东航将扩大在上海的整体市场份额，加强对主要市场的控制力，对南航进入上海的重要航线造成一定压力。

国航董秘书黄斌表示，重组不会影响国航上海市场战术，国航上海分企业的业务仍将按计划进行。 今年2月，国航已经成立了上海分企业。 据介绍，国航80%的国际航线部署在上海。

分解者认为，在激烈的航空空市场竞争中，三大航空空企业分别主导的航空空市场 另外，中国航空、南航在上海航空空市场的比重也分别超过了10%。

据专家介绍，中国民航大学运输经济研究所所长李晓津表示，将看好重组的前景 二是通过重组，企业可以在一定规模上快速发展，降低价值成本。

关于重组对民航行业的竞争格局，李晓津认为影响不大。 “三大航//K0//”企业形成了以竞争为主导的市场格局，海航、深航等稍小的航//K0//企业也起到了弥补的作用。 目前，东航和上航的市场匹配度约为70%多，但上海一个城市有浦东和虹桥两个机场，两家企业运营价格高，控制能力弱，重组有利于双方在上海市场的布局。 ”。

李晓津说，重组对中国航空和南航空的上海市场份额有一定的影响，但影响不大。

中国民航大学经济管理学院教授李春玲也有同样的看法，在《每日经济信息》的采访中，“东航与上航合并后，可以提供有序的竞争环境。 之前两家企业都在上海，所以在降价这一点恶性竞争中不可避免地要求快速发展。 通过整合，两家合二为一，相对有利于获得市场话语权，从领域快速发展的立场上可以看到一定的改善。 ”

李春玲指出，整合也消除了同质化、定位问题等不必要的市场竞争，并购后公司治理价格出现一定的下降，企业在机场、物流维护、互联网、规划等方面，

李晓津还说:“合并本身有利于减少损失，增加收入。 合并后在采购方面更具规模，相对来说，可以更便宜； 在市场上，通过双方的合作可以形成更大的市场份额。 ”[/br// h/]

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来源：经济之窗