“日系合资子企业拖累业绩 广汽难掩融资冲动”

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刘琰为祝贺记者从北京出发

即使广汽被业界誉为“不差钱”，在资本市场上进行“输血”也是当务之急。 但是，受旗下两家日资合资公司的业绩影响，广汽集团利润下滑明显，这一变化使得未来融资计划也陷入阴霾。

今年以来，汽车市场持续低迷。 1月~4月，广汽集团、中国长安、奇瑞汽车等多家汽车集团销售额明显下滑。 从上市汽车企业的表现来看，今年一季度除上汽外，中国几大汽车企业利润有所下滑，广汽也是其中之一。

数据显示，今年一季度，广汽营业收入、归属母企业净利润同比下跌。 一位不知名证券分析师在接受《每日经济信息》记者采访时表示，广汽利润下滑与广汽本田、广汽丰田市场失调、市场占有率下降有关，另外，该企业在管理和价格控制能力上也弱于上汽等汽车集团。

在利润正在下降的基础上，广汽集团的许多投资项目即将开始着手。 其中，广汽三菱合资企业即将挂牌。 这家合资企业不仅生产suv车，轿车也已列入计划。 而且，广汽计划在自主企业品牌、新能源等方面发力。 这似乎表明广汽融资的诉求不断加大。

广汽集团董事会秘书卢飒此前曾向《每日经济信息》记者表示，“广汽集团在H股和a股上市过程中没有参与融资，因此与三菱的合资项目推进很快。 因为这个广汽集团有一定的融资诉求”。

迄今为止，广汽集团为整体上市铺平了道路，但没有融资。 民族证券拆解师曹鹤对此表示，“广汽上市两次并不是不想融资，而是受相关规定限制无法融资，广汽上市两次的最大目的还是为了融资。”

利润明显下跌

广汽集团一季度报告显示，一季度该集团营业收入24亿元，比去年同期减少12%，归属母企业净利润9亿元，比去年同期减少36%，每股利润0.15元，比去年同期减少34.78%。

对于广汽集团利润下滑，一位证券分析师认为，这必然与旗下两家日资合资企业的业务下滑有关。

他长期以来认为日系车的卖点主要是油耗低和舒适性，但目前德系竞品普遍运用涡轮增压技术，所以油耗特点不在日系车之下，德系汽车企业品牌的持续溢价也对日系车造成很大威胁 雪上加霜的是，丰田、本田频繁的召回行为，严重影响市场信心，持续出现对日系车在中国市场表现的不良影响。

根据中国汽车工业协会的数据，一季度广汽本田在中国的销量为77119辆，比去年同期减少25%。 其长期以来的热门车型雅阁销量为30113辆，比去年同期的46398辆下跌了35.1%。

广汽集团没有公布两家合资企业广汽丰田、广汽本田的盈利情况，但齐鲁证券拆解报告显示，去年下半年广汽本田增加了10万辆产能投入，因此今年的折旧将计入价格，严重影响广汽本田一季度的盈利。

相比之下，广汽丰田的情况略显乐观，新凯瑞美上市后销量不温不火，但由于其他车型的销售维持以前的水平，其利润情况应该与去年持平。

该分析师认为，日系车的利润下滑不仅影响了广汽整体的利润水平，从企业层面看，广汽相对上汽等汽车集团来说，管理价格高、利润监管水平差也是利润下滑的首要原因。

不融资并不是不缺钱

利润下跌提高了广汽集团对融资的诉求。 此外，迄今为止，广汽尚未在H股和a股进行两次上市融资，必须为目前的融资迅速埋下伏笔。

此前，广汽集团董事长张房有在接受媒体采访时多次表示，“广汽目前没有现金流压力，可以依靠现有的盈利能力支撑企业快速发展，没有迫切的融资诉求。”

但是曹鹤说:“广汽两次上市的最大目的还是为了融资，两次上市不融资不是不想融资，而是不能融资。”

众所周知，广汽在骆威汽车实现私有化后，借用骆威的壳牌资源实现了在香港H股的上市，在a股的上市是通过吸收合并广汽长丰的股份实现的。

“换股上市在某种意义上也称为借壳上市，根据证券监督管理委员会的相关规定，借壳上市不能直接进行股权融资，需要经过一定时间后，公司得到一定程度的快速发展后再进行融资。 另外，香港h股上市的公司后期融资有很大困难，一般用锤子买卖，融资一般很困难。 ”业内专家这样告诉《每日经济信息》记者。

对于a股上市无融资行为，广汽集团总经理曾庆洪也表示:“广汽在a股上市，要看股市的快速发展情况。 这次我们合并广汽长丰是换股，没有实现ipo，与融资问题无关。”

虽然广汽上市两次都没有股权融资行为，但这并不意味着广汽不需要资金。 “广汽的资金流是相对的，在未来的快速发展中，没有一家公司不需要资金。 ’曾庆洪毫不掩饰广汽对资金的渴求。

h股上市后，广汽集团曾连续两次发行企业债务，首要目的是偿还企业总部的银行贷款。 此外，广汽集团曾试图通过发行公司债的方式融资。 “因为发行公司债必须得到发改委的批准，所以计划发行企业债的公司太多了，需要排队，很花时间。 因为这个计划流产了。 ”一位证券拆迁师说。

多点布局的融资诉求提高

一季度利润全面下滑，年需加速扩张，广汽集团此前融资行为未能成功，使得广汽融资冲动不断凸显。

飒飒表示，广汽集团已经制定了详细的融资计划，从目前情况看，广汽三菱挂牌在即，未来自主企业品牌发展迅速，宣传新能源车和企业未来的快速发展，但广汽集团仍有一定的融资诉求

在卢飒爽所说的众多投资项目中，包括广汽三菱在内的挂牌已迫在眉睫。 在这次北京国际车展上，广汽和三菱方面的相关负责人平均表示，广汽三菱将在年内挂牌，这家合资企业不仅生产三菱suv车，还将在湖南设立轿车。 另外，在三菱集团每年30万辆的销售计划中，广汽三菱将承担20万辆，这意味着广汽集团将为此次合资投入巨额资金。

另外，根据2009年广汽集团上传长丰的计划，双方将在湖南省投资100亿元建设生产基地。 在自主企业品牌方面，广汽不仅将投入100亿元打造广汽自主企业品牌，还将投入70亿元建设广汽研究院。

在新能源行业，广汽制定了“2531”战术。 也就是说，每年实现20万辆左右的产销节能和新能源汽车。 掌握整车控制、电机系统集成、电池管理技术、电池系统集成技术及燃料电池技术等五大核心技术； 形成电机、电池、控制器三大产品的制造能力； 建设电动汽车国家工程实验室。 目前，广汽尚未透露在新能源项目上的投资额，但如此庞大的计划，投资额更是不言而喻。

广汽集团通过两次上市实现了“大广汽”的目标，对未来的快速发展充满信心。 但是，证券分析师存有疑义。 “广汽集团的利润‘奶牛’广本、广丰的利润和市场占有率将来也呈下跌趋势，自主企业品牌短期内难以成为利润支撑点。 三菱汽车长期无视中国市场，与广汽合资后，suv车和发动机以外的车销量依然萎靡不振。 这使得广汽集团对未来的评价不是很高，融资难度也随之加大。 ”

来源：经济之窗