“长安汽车接盘CAPSA中方股权存变数 整体上市恐受挫”

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经记者邓银婵从重庆出发

近日，长安汽车( 000625，sz )审议了企业董事会《关于收购中国长安汽车集团股份有限企业50%股权的长安标致雪铁龙汽车有限企业( capsa ) 50%股权的议案》。 《每日经济信息》记者观察到，这是长安汽车上市以来，首次正式收购控股股东中国长安汽车集团股份有限企业(以下简称长安集团)的整车资产。

分析师表示，此次收购是长安汽车整体上市的重要一步。 但是，这个动作还是有变量的。 此次关联交易还需要提交企业股东大会批准，长安集团作为相关各方需要避免表决，capsa短期赢利困难问题很可能被中小股东否决，影响长安汽车整体上市步伐。

收购capsa 50 %的股份

据重庆联合产权交易所报道，长安汽车控股股东长安集团已经公开转让长安标致雪铁龙( capsa ) 50%的股份，11月28日至12月25日挂牌价格达到20.07亿元。 根据要求，受让方为内资汽车整车公司，在国内注册合法存续15年以上，注册资本不低于35亿元。 capsa的另一位股东标致雪铁龙也主动放弃了优先购买权的行使。 光大证券在其研报中直接指出:“该受让方不是长安汽车这家上市企业。”

《每日经济信息》记者了解到，caspa于年11月由长安集团和标致雪铁龙汽车集团共同设立，注册资金40亿元，双方各承担50%。

重庆券商相关人士表示，目前长安汽车旗下长安轿车、微型汽车、长安福特、长安马自达、长安鲈鱼等合资企业有中方整车资产，仅包括快乐汽车、昌河汽车、capsa中方资产。

华创证券拆解师高建红表示，capsa合资项目将于明年7月正式投产，此次股权交易，长安集团可提前直接套现13.9亿元，这部分资产将拉大昌河汽车、黑客今年的利润空之间，整体

谋求集团整体上市

近年来，长安汽车在资本市场运营，准备集团整体上市。

《每日经济信息》记者早在12月份看到，长安汽车以6亿1000万港币( 5000万元)以下自有资金、3亿76000元/股以下的价格在6个月内选择机器回购最多26985.9万9000股b股的方案时，就被拆解者解读为整体。

今年，长安汽车在资本市场行业进一步走强。 3月，收购保定长客100%股权和长安超过34.3%股权，整合商用车资产6月，包入中国航空空工业集团企业持有的54.51%东安动力股，整合汽车零部件资产7月，长安集团旗下太原长安大型汽车。

一位与长安汽车亲近的人表示，根据长安集团提出的“远景规划”，长安集团将实现全年400万辆汽车产销，收入突破2000亿元。 全年汽车产销达到600万辆，收入突破4000亿元。 “长安集团年总销量为201万辆，按照该计划，4年内必须增加200万辆以上的生产，以单车投资价1万元计算，其资金诉求将达到250亿元以上。 ”在这种背景下，实现汽车资产整体上市是资本市场处理资金问题的最佳途径，因此备受期待。

据报道，长安集团高层表示，未来长安集团包括合资企业资产在内的整车业务将统一为现有长安汽车平台，所有零部件业务将置于东安动力。 这个计划也符合资本市场的各种动向，以整体上市为目的。

华创证券拆解师高建红表示，长安汽车此次收购capsa 50 %的股份是为了集团整车业务资产的上市，如果这部分股份顺利收购，昌河汽车、黑客向上市企业的供货时间也有可能加快。

这笔收购还有变数

此次收购虽然受到市场多方关注，但仍存在变数，可能影响长安汽车整体上市进程。

根据长安汽车公告，capsa企业董事会根据市场最新预测批准的业务计划，全年、全年capsa企业实现的净利润分别为-5.20亿元、-10.00亿元、~-11.50亿元、-2.79亿元、~--。

高建红表示，在12月26日举行的临时股东大会上，相关客户长安集团持有44.93%的股份，因此需要避免投票，但capsa今年两年难以盈利，将影响上市公司的财务数据，获得3/2的投票权。

另外，capsa旗下小型车型ds的市场行情也有可能让中小股东对此次交易投反对票。 数据显示，capsa今年前9个月营业收入943.5万元，前10个月营业收入954.6万元，按ds4和ds5 25万-30万元的价格推算，DS系列今年国内每月仅卖出30~40辆。

《每日经济信息》记者查阅长安汽车第三季度报告发现，截至今年第三季度，总资产399亿元，比年初增长9.32%。 总负债252亿元，比年初增加15.18%； 资产负债率为63.11%，比年初增加3.21个百分点，账面净现金不到5亿元。 资金链上的困境也给这次收购带来了不确定性。

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来源：经济之窗