“59家基金轮番孵两年 通化东宝破壳在即？”

经记者崔丹

在2008年的熊市中，下跌最厉害的股票是谁？ 通化东宝( 600867元，收盘价17.78元) )绝对是一个。 通化东宝在2007年5月28日达到最高值20.46元后，股价快于大盘走势； 在漫长的熊市中，该股的股价也没有怎么下跌。

从高价20.46元到最近的低点9.61元，该股远远低于大盘同期的跌幅。 《每日经济信息》记者在近两年的横盘整理中发现，基金不断进出，共有59家基金参与通化东宝的“孵化”过程。

“这些基金在通化东宝蹲了两年多，脚很麻吧。 你接下来要站起来吗？ 还是蹲着？ ’每日经济新闻记者采访一位营销人员时，他不由得提出了这样的疑问。 确实，经过基金历时两年的“孵化”，通化东宝能否破壳？

由于胰岛素趋势好

胰岛素业务越来越好，通化东宝不仅受到国内基金的欢迎，也备受qfii的青睐。 《货币战争》的网民不可能不知道“罗斯柴尔德家族”。

据布隆伯格新闻今年2月12日的复印件显示，罗斯柴尔德家族法国分公司持有的金融公司罗希尔银行已经购买了一点中国医疗产品公司的股份，首席投资官瓦涅有意投资东宝化，

随着新医疗改革的推进，政府确定将胰岛素纳入基本药物目录，这对通化东宝的胰岛素业务无疑是个大好消息。 通化东宝2008年报显示，企业胰岛素销售收入和毛利不断上升。 怪不得罗氏家族嗅到了那个机会。

2008年报显示，转基因人胰岛素冻干粉及注射液营业收入2.74亿元，营业利润率达81.14%。 根据企业以前的报告，2006年，胰岛素业务收入1.33亿元，增长89.5 % 2007年，该业务收入1.63亿元，增长48.68%； 2008年增加了46.02%。 企业胰岛素业务的毛利率也在稳步上升，从2005年到2008年，胰岛素产品的毛利率分别为67.23%、71.49%、80.31%、81.14%。

“胰岛素的市场份额现在可以达到10%左右。 虽然还低于国际大公司的市场份额，但我们从零开始增长。 今年的复合增长都维持在高水平。 ”通化东宝相关人士告诉《每日经济信息》记者。

通化东宝的胰岛素于2003年开始在市场上销售，当时医院的采购额在100万元左右，据说大部分市场都被诺尔德和礼来这样的国际巨头把持着。 企业组建销售团队后，局面逐渐打开，2004年和2005年销售增长迅速，2005年6月至2008年6月，通化东宝平均复合增长率为71%，同期诺德和礼来两代胰岛素产品平均复合增长率分别为23.3%和24 .

通化东宝在2008年年报中表示，对今年的业绩非常乐观，企业预计2009年营业收入将达到72000万元。 “胰岛素的市场很大，仅我国就有4000万以上的糖尿病患者，企业对未来胰岛素事业的开拓很有信心。 ”企业相关人士这样表示。

为了提高国际国内市场占有率，从2002年开始，通化东宝投入了年产量达到3000公斤的生产线二期工程。 2008年10月23日，二期工程开工，预计企业利润将大幅增加，因此基金驻扎也就不难理解了。 共有59只基金按顺序“孵化”。 根据wind的统计数据，通化东宝2007年中报至2008年年报公布的流通股东情况和期间基金公开持股情况，共有59只基金买入过通化东宝，这些基金中有些是仓促发行的[/br / 例如信达澳银行的领先增长、申万巴黎的新动力、天治富的增长、天治核心的增长、天治质量的利好、通干证券投资基金等基金在2007年2季度末持有通化东宝，但一个季度后就失踪了。 华夏的顺利增长和普天收益2007年末分别持有274.99万股、82.99万股，华夏回报2号和华夏的特征性增长也在2008年第一季度分别持有149.99万股、399.98万股，但这些也只在通化东宝停留了非常短的时间

这59只基金中，不少对通化东宝“一笑而过”的基金。 但是，随着基金进入通化东宝，选择牢牢持有的情况越来越多。 其中最典型的就是银行持续增长，该基金于2007年3季度进入通化东宝，最初持有743.40万股。 2007年底，该基金增资至1025.99万股。 2008年下半年，该基金持有股份减少，截至2008年底持有843.27万股。

海富通的收益增长也在2007年3季度进入通化东宝。 根据2008年年报，该基金共有100万股。 光保德信的特点配置是，2008年初买入通化东宝，持有300.23万股后，继续增加仓位，到2008年底共持有786.67万股。

“企业最大的看点是人胰岛素重组，企业掌握规模化生产胰岛素居世界第三位。 基金也喜欢这个亮点，不想离开，一直在里面。 ”不愿出名的基金解体者告诉《每日经济信息》记者。

相关数据显示，2007年3、4季度通化东宝股东户数维持在57000户的水平。 进入2008年，股东户数开始明显减少。 2008年一季度股东户数为50120户，下两个季度减少到40000户左右，到2008年底股东户数减少到38534户。

“很明显芯片是集中的。 ”该基金分析师向《每日经济信息》记者表示，“企业基本面在好转，基金持股比例也明显上升。” 2007年二季度末，11家基金持有通化东宝，共2950.81万股，占流通股比例的12.23%； 2007年末，基金数量减少到9家，但持股数量增加到3608.88万股，占流通股的比例达到14.95%。

此后，基金不断扩大仓位，企业股价在去年二季度从11元迅速上涨至19元。 数据显示，机构在18元以上还在大量购买。 截至2008年底，共有37家基金“汇总”东宝化，持股总数达到8221.73万股，持股比例达到34.07%！ 壳破了吗？

本周四，通化东宝的释放量将停止上升。 昨天股价暴跌，最高股价一度达到19.10元，至17.78元。 “从技术形态来看，企业股价已经接近上方压力线，一旦形成较为有效的突破，后市空之间将是无限的。 ”长期跟踪通化东宝动向的私募人士告诉《每日经济信息》记者。 很明显，相对于长达两年的等待，他认为企业股价破壳的概率很高。

除了私募客户外，券商拆迁师也关注通化东宝，招商证券医药领域拆迁师张明芳看好很多。

2008年年报发表后，张明芳再次发表了“强烈推荐”报告。 她表示，巴西是欧盟以外企业的最大用户市场，1400万瓶制剂的大订单招标将于6月开始，8月公布，如果顺利中标，将成为2009年业绩和股价的最大催化剂。 并且，2009年企业计划新进入500家目标医院，国内市场有待于重大突破。

很多研究者都期待着企业的前途，但一些市场的人们对企业表示怀疑。 他们认为，基于通化东宝2007年胰岛素产品1.63亿元的收入和生产能力，企业未来要实现3000公斤的销量，至少需要占领50%以上的国内市场和部分国际市场份额。 另外，企业放贷问题一直为市场所诟病，数亿元的应收账款难以收回且不足。 一位研究员告诉《每日经济信息》记者:“据我所知，企业数亿元的坏账大部分无法收回。” 关于企业放贷问题，企业相关人士对《每日经济信息》记者表示，不排除将来增加借款比例。

“如果增大计算比率，就会对企业的业绩产生较大的影响。 另外，我认为目前的评价水平并不低。 我们暂时不碰这只股票。 ’一位私募基金经理告诉《每日经济信息》记者。

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来源：经济之窗