“大长安重组陷僵局“资本版图”或生变”

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经过记者程元辉从上海出发

3月22日，中国证券监督管理委员会回复申请中国长安收购云内动力后，长安资本构建进程再次受阻。 迄今为止，根据中国长安计划进行云内动力重组和济南轻骑重组后，将拥有包括长安汽车和东安动力在内的四大资本运营平台。

算盘:四大资本平台的运营

资料显示，2006年第一大股东济南市国资委将持有的全部st灯光所有权转让给了中国武器装备集团企业。 重组后，双方将在济南高新技术开发区建设济南轻骑工业园区，到年前，力争重组后济南轻骑年产量达到150万辆，主要业务收入60亿元，利税8亿元，比2006年翻一番。

之后的几年，st轻骑带来的利益出乎意料。 年9月，兵装集团将st轻骑持有的企业股份转让给中国长安，占企业总股本的31.43%； 中国长安以其持有的湖南天雁100%的所有权取代了济南轻骑的所有资产和债务。

此外，年12月28日，中国长安与昆明市国资委签署《云南内燃机厂国有产权移交协议》，承诺将昆明市国资委所有云南内燃机厂100%的产权无偿移交旗下。

那时候，中国长安刚刚重组中航汽车资产(哈飞汽车、昌河汽车、东安动力)，“资本版图”开始浮现，计划将长安汽车、东安动力、云内动力、st轻骑作为资本市场运营的四大平台。

但是，东安动力、云内动力、st轻骑进军中国长安的资本运营布局不顺畅。 截至去年11月，东安动力宣布，经国务院国资委《关于变更哈尔滨东安汽车动力股份有限企业股份持有人有关问题的批复》，同意将中国航空工业集团企业持有的东安动力股份无偿转让给中国长安。

关于云内动力，中国长安多次向证券监督管理委员会提交收购报告备案和免除收购要约义务的相关申请文件，之后多次在云内动力公告中提出，但由于国务院国资委未取得云内动力转换批准文件，中国长安多次向证券监督管理委员会报告修改材料延期提交， 经过一年多的等待，中国长安终究没能集中云内动力。

招商拆证师唐楠在《每日经济信息》记者拆解时说，东安动力之所以顺利成为中国长安旗下，是因为重组了中国航空空工业集团企业的汽车资产，这是一个历史遗留问题。

中国长安多元资本平台运营的一个大背景是，在长安梦想的刺激下，长安集团在激进扩张的情况下，已经资金极度饥渴。 公开数据显示，仅深圳、合肥、河北定州、北京，长安汽车投资总额就达到250亿元。 加强资本市场融资能力显然是处理燃眉之急的最佳方案。

长安内部人士表示，“许多资本运营平台的吸金能力不仅远远大于整体上市后的融资效果，也不会将鸡蛋放在同一个篮子里。”

在紧急收编云内动力和st轻骑的时候，中国长安利用现有的资本平台进行了大量的资本操作。 一是近期长安汽车以最高限额6亿1000万港元实施回购b股和长安汽车发行19亿8000万元的企业债券经证券监督管理委员会批准进行。

弊端:无法有效整合资源

从昌河汽车资质问题到云内动力无法收敛，再到更容易借壳坐st，中国长安扩张凸显弊端。 难以达成合并资源比较有效的重组。

“云内的动力产权转让没有结果，是因为国务院国资委没有批准。 因为长安很多事情都没有处理好。 ’唐楠对《每日经济信息》记者说。

唐楠表示，从长安系编辑公司来看，目前哈佛、昌河汽车、st轻骑等更好的公司很少，内部资源整合不充分，经过几年的快速发展也没有茁壮成长。

民族证券汽车拆解师曹鹤也赞同这一观点，认为“长安承诺两年内将哈菲和昌河纳入上市企业，目前仍未实现，相关主管部门有些想法。”

“昌河汽车的资质问题，将成为完全否决云内动力的导火索，主管部门认识到，中国长安无法承担领域较为有效的整合作用。 ”曹鹤指出。

汽车拆解师张志勇表示，近年来，中国长安在全国进行扩张布局，这一局面显得有些散乱、杂乱无章，其扩张对资金要求较高，但由于缺乏整合的内部资源，难以盈利，中国长安的快速发展陷入困境

曹鹤指出，根据中国长安未来规划的产业地图，其资金缺口仍很大，资本运营是长安汽车的重要资金来源，云内动力的缺失和对中国长安未来融资将产生一定影响。

唐楠对《每日经济信息》记者表示，“国资委国务院不批准，意味着中国长安与云内动力无缘，上汽集团将迎来收购机会。 上汽集团实现了整体上市，目前只有上汽集团和华域汽车两个资本运营平台，小型柴油机一直是上汽集团所需要的。 ”。

在去年的上海汽车年度股东大会上，上汽集团董事长胡茂元表示，将扩大新能源汽车技术的研发，加强柴油机技术的开发，不排除通过收购完成。 从资金和资本运营实力上看，这是上汽集团的特点。

曹鹤认为，国务院国资委首要担心的是中国长安的资产整合能力，如果中国长安加快整合中航汽车资产，理顺小额公交业务关系注入上市公司，中国长安仍有机会成为主云内的动力。

来源：经济之窗