“销售下滑店门缩量 自然美陷模式之困”

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路易记者从上海

经过2002年上市的化妆品企业自然美( 00157，hk )，开始了第二次私有化的尝试。

10月20日，自然美在短暂停牌后重新挂牌发布公告，并披露另一股抛售方案。 创始人蔡燕萍主持的家族公司和凯雷文计划直接或间接持有自然美32.77%的股份，并向小股东提出全面收购建议。

32.77%的所有权为凯利

10月20日，自然美的复权。 公告称，自然美大股东兼主席蔡燕萍、执行董事苏建诚、苏诗狼将所持股份的65.53%合并注入新企业，新企业50%的股份，即自然美32.77%的股份以8.198亿港元出售给canb，即凯利亚州。

此次交易的价格为1.25港元/股，比停牌前的收盘价1.36港元/股下跌8.09%。 新企业将以同样的价格向小股东提出全面收购建议，以每港元的代价注销52万份的认购权，试图再次将自然美私有化。

这是自然美第二次尝试私有化。 2008年11月，民营投资企业cvc试图以约12亿港币的代价将自然美私有化。 当时提出的方案有两个。 一是现金方法，自然美股东每股可兑换1.20港币现金；二是股票和现金，股东每股可新增0.28港币现金以换取0.000047股“私人持股企业”普通股和0.117868股优先股。

当时，自然美持股6成以上的蔡燕萍家接受了这个建议，选择了给股票加现金的方法。 但是，当时给出的1.2港币每股价格对小股东的吸引力不大。 2009年初，自然美私有化提案未经法院会议批准，自然美继续在市场上流通。

第一次私有化失败后，蔡燕萍说，2002年自然美上市不是为了缺钱，也不是为了圈钱，而是国际企业品牌的名字，想让自然美成为百年企业品牌。

明明上市有利于企业品牌国际化，蔡燕萍家为什么两次都试图私有化？

自然美财务总监陈仁君近日表示，如果自然美想要打造和罗雷亚尔一样的国际化企业品牌，凯雷的投资和管理经验将有助于自然美的国际化。

自然美的最新半年新闻不容乐观。 上半年，自然美开了95家新店，但在同一时期关闭了219家。 由于销售额下降和店铺数量减少，大陆每家店铺的平均销售额下降了17%，台湾下降了13.4%。

之所以会出现这种情况，与自然美高速开店的加盟模式有关。

独特的加盟模式受到质疑

自然美目前只有很小一部分的直营店，大部分是加盟店。 截至6月30日，自然美共有1825个水疗中心和63个专柜。 其中，1807家水疗中心来自加盟，直营水疗中心只有18家。 此外，还有46个直营角和17个委托经营角。

庞大的加盟店团队挑战监管，而美容院最让人诟病的是，销售员不顾顾客的感受，无限期地销售产品。 对此，蔡燕萍透露，将安排看不见的顾客注意各地的连锁店。 半年来，今年前6个月，集团对店铺进行了审核，部分加盟者违反加盟条款，关店。

对于加盟店，自然美必须评估投资预算和个人学历等背景。 但是，自然美上海总部的加盟专家高先生表示，如果商圈、店的面积没有太大问题，加盟申请一般会通过。

值得注意的是，自然美的加盟模式不同于其他连锁加盟公司，陈仁君向《每日经济信息》记者明确表示，自然美不收加盟费，而是通过向加盟店出售产品来获利。 上海等地有专门的“加盟部”在运营。 自然美的利润几乎都靠销售产品，产品销售收入占总收入的97.4%。 销售渠道既包括专柜，也包括加盟和直营水疗中心。

自然美的销售战略也在悄然发生变化。 半年来，自然美不断减少媒体曝光量，开始通过“现有顾客和朋友”的渠道销售产品。 向现有顾客发送免费的试制品和赠品，将业务扩大到顾客的亲戚和朋友，以代替媒体。 因此，广告宣传费占销售额的比例从2008年上半年的9.6%下降到了6.9%。

但是自然美的产品价格并不低，一只洗面奶的价格在60~240元之间。 对此，高先生认为，自然美销售的是“专业线”化妆品，与商场和超市销售的“日化线”化妆品并不在同一水平上竞争。

上海智环品牌宣传机构合作伙伴任健博士认为，自营的快速发展和加盟的快速发展永远是矛盾的。 加盟系统中出现的问题的根本原因是产品的顾客信任度和忠诚度的下降。 因此，无论是吃利差还是增加粘性，加盟商都乐于选择其他企业品牌进行经营。 以自然美为例，在产品功能、需求、渠道开发甚至包装形态严重趋同的今天，我们需要如何看待未来的道路？

自然美为什么频繁拒绝外资日系大公司收购靳羽西、郑明明、蔡燕萍，三人几乎持平 蔡燕萍对外担心，企业品牌会被外资收购，成为外资集团的矿石。 也许，自然美没有向羽西学习，两次试图私有化，都是他选择私募股权基金而不是外资日资集团的理由。

靳羽西、郑明明和蔡燕萍是经常被比较的三位时尚美容界女性公司的家。 1992年，387◇羽西创立“羽西”企业品牌化妆品企业品牌，在国内企业品牌中一度领先。 2002年，羽西在外资大量流入的中国市场大跌眼镜，2004年被皇家收购，成为热门商业案例。

据指出，许多国际化化妆品企业品牌都有百年历史，羽西要追赶这些大企业品牌，需要长期，靳羽西一体的劳动力和时间有限，不容易实现国际化的目标。

被罗雷亚尔“媳妇”后，羽西历经曲折，一度被归入大众化妆品部门，到2006年被归入高级化妆品部门。

出生于印度尼西亚华侨家庭的传奇女性郑明明，于20世纪90年代初创立上海郑明明化妆品有限企业，“郑明明”化妆品很快风靡全国，但之后也遭遇了白热化的市场竞争。

上海郑明明企业媒体负责人谢先生向《每日经济信息》记者透露。 现在郑明明在香港生活了很久，渐渐地长女开始负责企业的运营和管理。 郑从一开始就把内地作为用户市场，但这个阶段的重点开始转移到农村市场。

蔡燕萍的自然美历史长达37年，在金融危机中与其他同类公司相比，成绩不差。 解体表明，上市公司的各种压力和约束，可能是自然美想要退市的原因之一。 另外，蔡燕萍多次向媒体表达对企业品牌的感情。 在中国的民族企业品牌中，护士大宝被外资收购后，被问及“雪藏”。 蔡燕萍担心，自然美一旦被外资收购，将被外资集团用来探路，被集团其他企业品牌所取代。 蔡燕萍还表示，上市前后，世界排名靠前的化妆品集团曾上门谈论收购事宜，对方要求100%控股。

私募基金可能是企业品牌最重要的“婆家”。 既然私募出资购买，就想卖更高的价格。 下一个买家既然想买，就不会糟蹋企业品牌。 蔡燕萍对媒体进行了这样的解体。 这也可能是蔡燕萍为什么放弃外资日化集团而选择私募基金的理由之一。

那么，蔡燕萍如何看待企业模式目前面临的业绩困境呢？ 陈仁君对《每日经济信息》记者表示，公告后，自然美正处于敏感时期，蔡燕萍和管理团队不对此进行媒体采访。

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来源：经济之窗