“货币政策微调 信贷类理财品重出江湖”

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经过对上海

市场可能“适度收紧”下半年货币政策的预期，对银行理财商品的发行结构产生了潜在的影响。 今年上半年下降的信用类理财产品再次成为理财产品投放的重要行业。

据担忧政策的出现调整

普益财富统计，今年6月人民币信用类财富商品发行数量 同月，银行信贷新增投入达到1.5万亿元。 从数字对象可以看出，通过信用渠道，很多融资诉求者应该已经得到满足。 信托贷款渠道再次打开，肯定有更深的因素。

去年下半年，信用类理财商品占银行理财市场的一半。 一个非常重要的因素是，由于银行收紧银根，限制了银行的放贷能力，为了维持与顾客的联系，银行通过加大与信托渠道的合作力度，以募集公共资金的方式实质性地支持融资公司。 但是，从去年12月开始，由于政策方面采取了宽松的货币政策，银行在消除了限额担忧后，直接通过放贷向公司提供融资支持，信贷产品规模锐减。

目前银行重新开发信托融资渠道也是出于同样的考虑。 由于市场目前普遍担心央行今年4季度将调整货币政策，收紧信贷规模，各商业银行试图在政策方面做出调整之前提高规模。 据此，货币政策再次重复，无需持续占用限额，明年年初需要再次偿还贷款时，可以随时更换产品资金。

从目前银行发行的同类产品的期限来看，6~12个月的产品占主流。 这样流动性好的产品更能满足银行的上述操作思路。 / br// h// br// h /收益率还很低[/br// h/] [/br// h/]另一方面，上周中国社会科学院金融研究所在解体报告中指出，信用类产品 在目前发行的理财产品中，从资金投入来看，三分之一以上的产品投资于银行库存信贷资产。

假设市场对通胀的预期如期实现，在下半年的银行理财市场上，信用类产品将再次成为投资者必须认真考虑的产品。

在考虑抗风险性的基础上，从收益率上看，由于目前处于利率较低、流动性较强的市场环境中，供资方的议价能力仍然较弱。 以目前销售的同类产品为例，年化收益率为4%左右，但今年7月刚到期的1年期产品，实际收益率达到6%。

也就是说，在央行未提高法定基准利率之前，这类产品的发行规模上升，但收益率处于一个周期内的相对低点，收益率处于由低到高的转折点。 但是，考虑到这类产品安全性高，与定期储蓄收益率相比更具特点，投资者也可以给予一定的关注。 / br// h// br// h /投资提示警惕公司违约风险。

目前，类似产品的首要投入是基础设施类项目和房地产，在中央、省级投资项目热潮后，目前对融资饥饿程度较高的是地级和县级工程。

我们知道，这些项目的还款基础是地方政府的财政增长，但由于实体经济的不确定性和地方财政的高负债率等因素，未来财富、技术商品到期还款的风险将会提高。

郭田勇中央财经大学教授上周表示，去年由于贷款规模的管理，银行限制了银行的放贷能力，银行以“信托+理财”的形式将贷款转移到了表外规避额管理，但贷款的发放对象为不动产 br/]

目前，各大商业银行都意识到了这一风险，只选择经济发达地区且项目融资规模在当年财政收入20%以内的项目。

对于投资者来说，在选择类似产品时，也应该尽可能选择地方财政实力较强的项目，但地方城市商行发行的对当地项目融资的财富技术商品风险相对较高 如果项目失败导致产品过期，从现行法律和监管措施来看，最终只能由投资者来填补资金。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899

来源：经济之窗