“降息潮证明次贷危机快速发展到全面债务危机”

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预计利率下降，这是反效果，也证明了5月份cpi的上涨率不高。

新兴经济体率先“放松”了货币政策。 年以来，巴西、印度、俄罗斯、越南、菲律宾等国的新兴经济体贬值； 受大宗商品价格下跌困扰的澳大利亚央行6月5日也宣布，将基准利率从25个基点下调至3.50%。 这是该银行连续第二个月降息，累计涨幅达到75个基点。

年开始的第二波降息热潮证明，次贷危机从衍生品危机时代进入债务危机时代，各国必须在2009年以后再次放开货币关口，以鼓励投资市场信心的提高。 金融衍生品危机引发的金融杠杆比率高，以低效的经济板块为首，加剧了债务环境，从南欧到中国南方的城镇，金融机构、债权人、公司都很担心。

国内外实体经济忧患多。 世界大宗商品进入“黑色五月”，欧洲都柏林危机深化，制造业瘫痪。 在中国，煤炭等原材料的库存堆积在码头和仓库里，库存钢铁可以建造371个鸟巢。 反映中小企业生存状态的汇丰采购经理人指数( pmi )连续7个月在荣枯边界线下下跌，反映出近两个月来大企业的官方采购经理人指数开始下降。 中印两国汇丰非制造业采购经理人指数上升，但汇丰5月份印度服务业pmi从4月52.8上升至54.7，为3个月来最高。 另外，当月中国服务业的pmi创19个月来新高，达到54.7，但民间投资和费用仍处于低位。

利率下降传播的宽松货币信号比降低存款准备金率更为确定。 这次降息的目的是刺激民间投资和费用，债务人减负的目的很明显。 中央银行规定在降低利率的基础上，将金融机构贷款利率波动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。 也就是说，在贷款利率下降25个基点的基础上打8折。 最粗略的算法是，根据2.5万亿元的地方平台信贷，降低25个基点，节约利率625亿元，再优惠20%，就会越来越多。 基准研究表明，截至去年年底，中国私营部门债务与国内生产总值的比例为131%，低于美英约200%的比例，但高于快速发展的中国50%的正常水平。

央行破天荒地将金融机构存款利率波动区间上限调整为基准利率的1.1倍，反映了保证存款人利益的苦心，也是利率市场化的第一步。 央行保护公司和储户的苦心可能未必能实现。 中小企业难以从银行融资，很少有公司可以通过与银行进行游戏来降低融资利率，因此，在市场利率高的情况下，银行会通过票据、中间费用等方法来提高利率。 存款者大多提取资金进行投资理财，按目前的存款利率上升10%，对存款者吸引力不大，但可以防止资金大规模流向利率高的国家。

目前民间借贷利率下降不是因为资金宽松，而是因为公司因经济低迷、价格暴涨而失去了投资热情。 根据央行公布的数据，4月温州民间贷款综合利率平均为21.58%，比去年同期下降3.02个百分点，比上个月下降0.08个百分点。

对于市场化的公司来说，利率下降25个基点并不足以吸引公司的投资。 公司使用市场与利润空之间是关键，未来中国支出力度上升，美国创新力上升，欧洲都柏林危机国家减少无用福利后，公司期待着将新币用于投资。 发行货币后，即使中国支出不振，欧洲负债国也不愿削减福利。 失去利润和市场的公司不会因为利率下降而进行大规模投资。 正是在拉动费用、经济结构改革方面，货币政策乏力。 降息是为了维持经济增长而不得已进行的，目的是为了改革腾出时间和空之间。 降价本身不是目的，不能把补药当饭吃。 日本长期维持低利率和财政刺激的结果，不仅是债台高筑，也表现在资源的低效滥用上。 在三村建设白头鲸鱼博物馆就是典型的例子。

市场欢迎利率下降吗？ 当然。 6月7日，沪指跌破2300点，预计房地产市场将“红五月”，房地产市场火上浇油，与实体经济相关的股市、期指市场只会暂时反弹。

来源：经济之窗