“张敬伟:美国经济复苏的春天还没到来”

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◎张敬伟(察哈尔学会研究员) )。

1月6日，美国议会参议院通过了奥巴马总统对下届美联储主席耶伦的提名。 珍妮特·耶伦将从2月1日开始接替伯南克，出任世界最具影响力的经济决策机构首位，成为FRB百年历史上首位女主席。

在耶伦时代启航，美联储有什么新动向？ 伯南克时代实施大胆的量化宽松政策，先后四次受到强力经济刺激。 年12月，美联储决定缩小qe的规模，计划从年1月开始每月减少100亿美元的购房债务规模。 这是伯南克时代的象征之举，也基于美国经济复苏的趋势。 艾伦能把恢复的势头转化为恢复的势头吗？

退休前的伯南克对美国经济仍充满不确定感，认为经济刺激仍是保持美国经济活力的保证。 艾伦似乎继承了伯南克的衣钵。 她重视经济增长和就业，对维持低利率情有独钟。 一旦美国舆论解体，艾伦将保持伯南克政策的连续性，在刺激政策上比伯南克更激进。

耶伦有丰富的政治经验，也是有名的经济学家，本人有极其广阔的政治商人之脉，善于府院协调。 但这些个人素养，给任职带来了便利，作为FRB主席，只能说她面临的挑战很多。 从保罗·博尔克到格林斯潘、伯南克，这些美联储主席都遭遇了挫折。 他们的历史定位在跨国美国可能众说纷纭，但与美国经济的沉浮总是同步的。

如果艾伦真的能把美国经济拉出危机的泥潭，让美国经济走上复苏的轨道，艾伦就完成了历史的定位。 量化宽松政策的减少只能证明美国经济正在好转，并不代表美国经济形势大好。 数据显示，过去一年美国经济增长率约为2%左右，但失业率仍维持在7%，美国经济复苏仍然疲弱。 权威机构预测，年美国经济增长率有望达到年3%。 这个指标也是美国复苏的标志之一，当然也是退出量化宽松政策的前提条件。

事实上，从白宫到FRB再到美国民众，不仅要考虑gdp的增长指标，还要关注失业率的下降。 如果失业率不下降，奥巴马民意的支持就会下降，美国民众会不安，艾伦的业绩也会打折扣。 可以看出，失业率的下降是比gdp增长更能代表美国经济复苏的指标。

因此，与中国和其他新兴经济体相比，美国经济面临着更多复杂的政治游戏和民生压力。 伯南克量化宽松政策引发的争论在艾伦时代也将继续。 要消除争论，只能看美国经济是否备受争议，失业率是否会下降。 只有这样量化宽松，水路才能形成并撤出本市。 但是，这样的逻辑本身是不可能的，耶伦的政策理念和伯南克没有区别，购买债务的规模只会减少，通过刺激刺激美国经济只是耶伦最可靠的选择。

量化宽松的刺激对美国经济来说是紧急的、不可持续的。 耶伦为了使“后危机”时代的美国走上真正恢复的道路，必须进行新的政策设计。 FRB内部的争议，需要艾伦解决； 美国市场的期待，艾伦给人希望； 奥巴马的业绩，必须依赖艾伦的业绩的国会游戏的政治场，各种意见纷至沓来的舆论场，都将各种指责和矛盾指向了耶伦……目前，耶伦没有拯救经济的更好的对策。

遗憾的是，新年伊始，“极地涡旋”般的超寒天袭击美国，美国发生好莱坞大灾难“后天”的场景，建筑业、服务业停滞，对季度经济增长和美国就业都不是好消息。 据《华尔街日报》中文版报道，引用安联险的数据，异常天气可能对美国gdp产生3.4个百分点的影响，约为5340亿美元。 突发性自然灾害可能对超大粗略的美国经济没有什么影响，但对美国民众的信心有影响。

华尔街的金融危机已经过去了六年。 在这期间，从美国到欧洲、日本，再到包括中国在内的新兴市场，世界经济的痛苦、各自的神通力、丛林游戏、洗牌……经济全球化的利弊极为典型，特别是美国拯救自身的量化宽松政策，让美国经济“喘息”

量化宽松不完全退出，美国经济难以恢复。 艾伦似乎没有更好的方法。

来源：经济之窗