“郭田勇：乐见余额宝发挥“鲶鱼效应””

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◎郭田勇(中央财经大学中国银领域研究中心主任) )。

余额宝的“鲶鱼效应”逐渐显现，持续受到社会各界的关注。 目前，国内银行存款中，除协议存款利率开放外，其他利率均受到限制。 协议存款利率是完全市场化的，是各机构之间相互谈判获得的市场化价格。 余额宝对接的天弘增利宝货币基金目前能获得6%左右的高收益，银行在谈判过程中想拿出这么高的协议存款利率，也是因为银行想要这笔钱。 据说余额宝的收益和市场利率不是因果关系，余额宝提高市场利率转嫁到老百姓的贷款利率上是偏颇的。

银行为什么想要这笔钱？ 有两个理由。 一是去年年底和今年初，银行间市场流动性暂时紧缩，需要资金；二是银行有更高收益的渠道向外融资。 银行不会亏钱的。 即使银行想要，也一定要有人来接，支付更高利率的融资价格。 例如，一些房地产公司融资价格比这高得多，有人想要。

虽然银行融资价格上涨，但事件的起源不是余额宝的错，而是制度上，调控利率和协议存款利率之间存在无风险套利空之间。 利率本来可能必须这么高，但是现在是利率管制不开放的情况，所以利率那么低，如果充分市场化，老百姓本来就应该得到更高的利率。 只是，现在用余额宝一样的方法，得到了老百姓本来应该得到的东西。

现在看来，余额宝不仅要让银行着急，央行也要反省，利率市场化说了这么久，一直没有效果。 余额宝对利率市场化起到了良好的促进作用，带动金融业整体创新快速发展，起到了较强的倒退作用。 余额宝实现了去年马云的讲话。 如果银行不变，我们就换银行。

现在，余额宝确实在一定程度上发挥了“鲶鱼效应”，似乎开始出现了改变不合理融资制度的效果。 余额宝让公众得到公众本来应该得到的，如果银行利率市场化，余额宝套期保值空的时间也会消失。

银行可能没有自己余额宝的动力。 如果银行做的话，就是自己提高经营价格，但是自己不做，不让别人做是不对的。 余额宝给了我们两个重要的提示。 第一，必须加快利率市场化改革的进程。 第二，在这个过程中，商业银行也要提高自身产品的创新能力，利用互联网手段，做一点类余额宝的创新产品。

的意义从社会上看，从提高人们福利的金融变革方面看，金融业的竞争更加激烈。 一方面银行的经营管理水平必须进一步提高，另一方面制度建设和风险控制能力必须加强。

来源：经济之窗