“桂浩明：股市吸引力在于财富效应”

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◎桂浩明

说到股市，是年轻人的事业吗？ 我想起了这个问题。 从理论上说，股市是投资者分享经济增长成果的重要途径，也是实现财富收入的最重要场所，作为年轻人不可缺席。 改变立场，年轻人处于创业阶段，不仅要通过劳动，还需要通过投资来增加自己的收入。 另外，由于年轻，具有相应的抗风险能力。 这是因为比其他年龄段的人更有理由投资股市。 确实，年轻人资本积累少，缺乏投资经验。 因此，他们也往往难以成为股市中最重要的力量，但无论如何，无疑是最有潜力的生力军。 因为随着时间的推移，他们的资金实力和投资经验不断增加，最后会迅速发展成为主力军。 因此，在国外成熟市场，一旦满足年轻人参与股市投资的基本条件，大部分都会通过开户、购买股票、基金等方式，直接或间接进入股市。

这种情况在我们国家也曾经出现过。 20世纪90年代，上海、深圳发行股票认股证时，购房者以年轻人居多。 几年前，股市暴涨时，也出现了“80后”大量开户的盛况。 届时，如果进入证券营业部，就会发现年轻人所占的比例相当高。 但是，现在已经没有这种情况了。 据有关部门统计，目前股东在年龄段的分布，主要集中在40~50岁的区间，以前则集中在30~40岁的区间。 如果考察每年20岁以下股东人数的变化，可能会更有说服力。 实际上，2008~年间，这个年龄段的股东基本在60万人左右，到了年减少到54万人，年进一步减少到34万人，年仅为22万人。 这似乎证明了现在的年轻人不再把股市当作自己的事业了。 在证券营业部，白发老人占绝对多数是很常见的。

年轻人有自己的工作，不那么在意股票也不能说是坏事。 但问题是，一方面股市的基础是千几千万的大众，只有有大家的合作，才能形成良好的投资环境，真正体现出其作为大众化投资场所的地位和作用。 另一方面，在现代社会，年轻人也有必要通过投资股市等来实现财富自由。 因为，如果年轻人不爱投资，那本身就是个问题。 确实，关于年轻人是自己直接投资好，还是以购买基金的形式进行间接投资好，市场上一直在争论。 但是，无论是直接投资还是间接投资，本身都是投资行为。 必须承认，在股票基金持续回购的背景下，现在的年轻人不喜欢投资。

为什么？ 有人说是因为房价高，收入低，无力投资。 这当然也能证明几个问题。 但是，虽然第一种情况几年前就存在了，但年轻人还是积极参与投资。 第二相买房子，年轻人买股票可能更有条件，但还是不要一次性重复比较支出少。 客观上，不能说现在的年轻人真的不喜欢投资。 买余额宝的几乎都是年轻人吗？ 每天早上打开手机，调查前一天的投资收益，已经成为他们的生活习惯。 为什么会这样呢？ 因为这个时候，他们能体会到投资的乐趣。 但是，在股市上，他们做不到这一点。 2009年以来，股市持续下跌，年轻人买股票普遍亏损。 这当然影响了他们的积极性，将更多新一代年轻人挡在股市之外。 当然，也没有年轻人把股票投资作为自己的事业。

毕竟，这是财富效应的问题。 股市的吸引力在于财富效应，一旦财富效应丧失，新股东就不会来了，年轻人开户也变少了，只剩下持股，市场也会陷入存量游戏的局面。 要知道，股市运营要消耗资金。 库存游戏的结果只会使股市更缺乏资金，更弱。 现在很多人承认股市是股票游戏，但也有人期待股票游戏能带来大盘表现的机会。 我不太能理解那个逻辑是什么。 这里我想证明几点，人们必须正视股市持续下跌带来的负面影响。 这包括分享经济增长成果，切断获得财产收入的途径，将年轻一代赶出市场。 无视这种局面的存在，不积极改变，后果确实很严重。

(作者是申万研究所市场总监) )。

来源：经济之窗