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经过记者杨可望张雨实习记者钟舒
昨天下午2点,世界历史上最大规模的主权债务重组公布,希腊政府正式宣布债务重组将实现预期目标。 希腊法条款下参加债务交换计划( psi )的债券参与率为85.8% ),集体行动条款) cacs )如果被启动,意味着本轮希腊私营部门债权人的债务交换比例将达到95.7% )。
这保证了希腊不会在本月20日144亿欧元国债到期之前提前破产。 但是,如果希腊启动cacs并正式被裁定为信用问题,将直接导致信用违约互换( cds )的触发。 结果,希腊成为欧元区历史上第一个主权违约的国家。
cacs的强制更换率达到95.7%
希腊财政部长evangelosvenizelos昨天表示,希腊政府发行的持有约1720亿欧元国债本金的债权人投标交换债券。 其中,希腊外国法债券互换参与率为69%,希腊法条款下发行的债券互换参与率为85.8%,相关金额达到1520亿欧元。 此外,在200亿欧元的外国法律条款下发行的债券也同意参加互换。
应该注意的是,根据希腊政府此前的声明,自愿参加psi的债券比例达到75%~90%时,将启动集体行动条款,强制希腊法条款下发行的其他债券被动参加psi,参加债券的交换面值为1970
在随后的声明中,evangelosvenizelos表示,希腊将鼓励欧元区员工群体激活cacs。
事实上,本轮psi的最终目标是将私营部门债权人持有的2060亿欧元希腊国债削减53.5%,以确保希腊获得欧洲央行第二批1300亿欧元的援助基金。 希腊95.7%的私营部门债权人参与了psi计划,这被认为是欧洲许多国家领导人应对本轮欧债危机的最重要一步,这场旷日持久的债务危机将继续向爱尔兰、葡萄牙申请紧急援助
触发cds的概率低吗?
由于市场此前充分预计希腊将有序违约,目前最大的关注点是,3月9日晚间,isda需要做出cacs启动是否会引发信用违约互换( cds )赔偿的重要决定。
值得一提的是,3月6日,isda认定希腊的索布林债券/索布林债券互换目前还没有成为信用问题。 但是,isda当时并未否定债券持有人根据形势变化申请索赔的权利,也就是说,如果希腊使用cacs的日子到来,isda仍有可能做出不同的判决。
对此,南华期货宏观总监张一伟在《每日经济信息》中表示,即使使用了cacs,isda可能依然不会宣布这是信用事件。 因为一旦宣布为信用,isda将表明官方对希腊违约的认定。 这样的违约认定一定会在欧元区,特别是意大利和西班牙这样的国家引起恐慌。 对市场来说,在希腊事情持续发展的情况下,目前希腊已经有序地违约,因此与无序违约相比,冲击相对有限,处于可控范围之内。 如果isda不裁定希腊债券互换为信用问题,市场情绪最终也会缓和。
但是,这样的决定对整个cds市场来说不是好消息。 知名经济学家谢国忠根据《每日经济信息》裁定,isda一旦决定希腊债务cds不激活,将没有人交易主权债务cds,最终整个市场将萎缩。
毫无疑问,isda的决定是对欧元区信用体系的考验。 根据纽约托管信托和结算企业的统计,如果isda认定希腊造成信用问题,希腊索布林债券/索布林债券相关的cds最容易拿到的资金约为32亿5000万美元。 虽然希腊cds的净利润很小,但希腊违约判断对整个欧洲经济的影响依然无法估计。
华创证券宏观研究员何佩根据《每日经济信息》预计,cds很可能不会成为触发器。 很大的原因是,一旦触发,购买cds的投资者很可能会因为只获得30%的保险费而陷入损失。 我想这部分现在已经很少了,除非投资者以极低的价格购买。
记者从中金企业首席经济学家彭文生那里获悉,希腊cds触发器对金融体系的直接影响有限,信用问题对整个金融体系的影响必须可控。 但必须注意的是,如果投资者因cds赔偿而恐慌,抛售葡萄牙等周边国家的国债等金融资产,风险可能会向周边国家溢出。 在这种情况下,欧元区需要加强防火墙,防止风险感染。
来源:经济之窗
标题:“希腊避开无序违约 是否触发CDS待“终审””
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