““换债计划”获热烈响应 希腊暂避违约厄运”

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希腊又突破了难关。 希腊政府9日上午正式宣布，债券互换计划获得85.8%的高参与率，顺利推进了数千亿欧元的减债计划。 此外，债券互换计划的成功还将导致希腊获得第二次国际救助贷款，防止无序违约。

但业内人士表示，债券互换计划只是为希腊争取了越来越多的时间，根本无法应对危机。 周五欧洲开盘后，欧元没有上涨，欧洲股市也低迷。 短期内，投资者正在观望希腊的债券互换计划是否会引发“信用问题”，从而触发了该国信用违约( cds )的支付。

反响热烈的参加率为85.8%

希腊财政部威尼斯罗斯9日发表的声明称，希腊法律管辖的1770亿欧元债券中，约1520亿欧元债券的私人持有人将参加债务置换计划，参与率达到85.8%。

债务置换计划是与希腊比较的第二次救助活动的一部分。 根据希腊的计划，此次债券置换将使该国希望私营部门持有的2060亿欧元希腊债券至少减少53.5%，为希腊减少约1060亿欧元的债务。

此次债券置换计划之所以如此引人注目，是因为它与欧盟第二次1300亿欧元援助贷款密切相关。 如果没有这种援助，希腊本月20日有可能违约，届时该国将有145亿欧元的债务到期。 希腊需要借助第二次援助，到年将债务占gdp的比例从去年的160%降低到120.5%。

希腊政府于2月24日向希腊债券的私人持有人发出了债务置换的邀请，截止日期为3月8日。 希腊政府将不受希腊法律管辖的债券与国有公司债券所有者的交换邀请延长到3月23日。

债务危机爆发以来，欧盟和imf决定每年5月提供第一笔1100亿欧元的救助贷款。 上个月，欧元区财政部决定向希腊提供第二笔1300亿欧元救助贷款。

解体官员表示，希腊债券的互换由民间债权人自愿高度参与，大大消除了希腊近期无序违约的风险。

好的兑现欧元会放声下降

各方也在第一时间欢迎了希腊债券互换的进展。 威尼斯在声明中向参加置换计划的债权人表示感谢。 他说，希腊在各方支持下，“将继续实施其承诺的各项改革和调整措施，使希腊重返增长之路”。

法国财政部长巴尔安说，希腊互换债务的结果是好消息，不会让希腊违约。 德国银行游说团体bdb董事长科莫尔也表示，希腊债务置换参与率达到85.8%，这是个好消息。

但是，金融市场似乎对这样的结果不太兴奋。 欧元汇率周五大幅下跌，欧洲股市开始后也没有了前一天的势头。

截至北京时间9日19时50分，欧元兑美元下跌0.4%，至1.3220附近。 日前，由于预计希腊债券互换将获得足够的支持率，欧元一度上涨近1%。

欧洲股市在9日开盘后也重现纠葛，前一天上涨2%以上的喜讯一去不返。 截至北京时间9日19时50分，英国和法国股市分别下跌0.1%和0.2%，德国股市仅上涨0.2%，希腊股市下跌1.9%。

摩根士丹利欧洲货币战略负责人斯坦纳德表示，由于市场充分期待希腊成功兑换债券，因此这个好消息正式公布后市场并未进一步震荡。 他认为欧元近期的反弹可能会失去动能。

德意志银行驻伦敦首席经济学家梅耶尔表示，希腊债券互换是拯救欧元漫长道路的又一象征，欧元区需要采取许多措施来加强货币联盟的基础。

[/s2/ ]还有一个变量要看是否启动CDs [/s2/ ]

让市场无法放心的是，这次债务互换行动是否会带来意想不到的负面影响。 此次希腊的债券互换计划包括《集体行动条款》( cac )，如果参与率超过三分之二，希腊政府可以启动该条款，强制所有民间债权人参与债务互换。 此前，评级机构曾警告称，类似举动可能引发偿还cds合同。

希腊政府星期五宣布，将动用新的法律权力启动集体行动条款，使债务置换计划的参与率接近100%。 据希腊政府称，通过启动cac条款，债务交换计划的参加率将达到95.7%。

根据计划，国际交换衍生品协会( isda )将在北京时间周五21点左右召开会议，决定希腊cds是否需要支付费用。 上周，该机构裁定希腊没有发生“信用问题”。 因为这种信用违约不需要赔偿。 如果希腊发动了“集体行动条款”，该协会有必要再次裁定这件事是否会诱发cds赔偿。

cds是违约保险，如果一个国家被认为违约，那么出售该国国债cds的一方需要向买方支付相关的保险金。 2008年美国雷曼兄弟破产，引发了信用违约赔偿，一系列金融机构被牵连破产。

国际信用评级机构此前曾警告说，如果希腊政府启动《集体行动条款》，希腊将发生不履行债务的情况。 2月下旬，惠誉和穆迪将希腊评级降至最低丙级，标准普尔将希腊评级降至“选择性违约”。

瑞穗银行的经济学家daisuke说，下一个市场的焦点是isda如何与希腊cds进行比较和决策。 据他说，可能会认为发动“集体行动条款”会诱发希腊的cds支付。

同样在北京时间周五晚上21点左右，欧元区财长召开电话会议，决定希腊刚刚结束的债券交换是否充分成功，从而使欧盟可以放心推进与希腊的第二次总额为1300亿欧元的援助贷款。

欧元集团主席尤克尔在声明中表示:“欢迎希腊准备第二个调整计划所取得的明显进步。” 该声明将在电话会议结束后发表。

来源：经济之窗