“步入微增长时代 上市车公司绩两极分化”

本篇文章6414字，读完约16分钟

经记者程元辉绀碧王政楠刘旭从上海北京出发

进入“微增长”的汽车时代，以利润为导向的企业可以立足于“市”。 今后，影响企业利益和利益的是车型结构。

上市车企年报陆续公布。 在已经发布的整车制造类上市汽车企业年报中，长城汽车净利润增长继续成为亮点。 在商用车板块中，大中型客车市场保持稳定较快的增长势头，但重卡市场仍难以走出低迷，汽车企业盈利能力如火如荼。 而且，受汽车领域价格上涨和市场增长放缓的影响，汽车制造商的盈利能力普遍下降。

预计今年中国下调经济增长目标后，对受国民经济影响较大的汽车领域来说，产品结构将继续成为汽车公司盈利能力的主导力量。

江淮汽车有业绩或见底，稳步扩大市场

经过记者程元辉从上海出发

3月27日，江淮汽车( 600418，sh )发布年报称，企业在报告期内，企业营业总收入304.7亿元，比去年同期增长2.58%，归属于上市公司股东的净利润6.17亿元，比去年同期减少46.88%。 每股利润为0.48元。

江淮汽车高管帅气后，江淮汽车首次发布年报。 尽管江淮汽车的业绩大幅下滑，一位分解师认为:“年报之所以比现实情况好，是因为理由更迭。”

年度报告显示，江淮汽车营业利润和利润总额等财务数据均大幅下跌，但归属于上市公司股东的净利润为4.48亿元。

但一位分析师认为，江淮汽车去年第四季度业绩好转，标志着业绩见底。

净利润下降了46.88%

江淮汽车年报显示，全年累计销售各类汽车和底盘共计46.6万辆，比去年同期增长5.4%，达到304.74亿元，比去年同期增长2.59%的营业收入，销量和销售收入分别达到全年经营计划的91.4%和93%。

企业在年报中指出，受原材料价格上涨等不利因素影响，报告期内营业利润减少5.45亿元，比去年同期减少56.73%，净利润减少6.18亿元，比去年同期减少46.88%，归属于上市公司股东的净利润为4.48亿元。

关于去年企业业绩大幅下滑的原因，江淮汽车董秘办公室的相关人士对《每日经济信息》记者表示，第一有三个。 一个是原材料价格的上升。 二是管理费上涨；三是降低车价导致自行车利润下降。

企业年报显示，企业汽车整体销量比去年同期有所增加，但主要利润的mpv和轻卡销量有所减少，产品结构转向利润率较低的轿车业务，降低了利润水平。

平安证券发布的研究报告显示，企业mpv产品增长乏力，带动了利润率的增长。 由于上市的mpv模式不断增加，以及竞争对手的转型产品在市场上备受欢迎，从而挤压了企业的市场份额。 据估计，mpv是企业毛利率最高的产品，贡献企业毛利润的三分之一以上。

去年第四季度业绩明显回升

江淮汽车去年的业绩不太好，但许多拆船师发表研究报告称:“江淮汽车的业绩已经见底。”

华创证券汽车拆解师王炎学在其研究报告中指出，江淮汽车业绩之所以已经过了“鬼门关”，企业第四季度业绩明显回升，首要有两个原因。 一是第一盈余车型mpv瑞风销量明显回升，特别是第二代瑞风销量明显上升，二是去年10月以后钢材价格明显下降，企业价格压力大幅减少。

王炎学还指出，全年，以企业主要盈利性产品瑞风为对象的中小企业经营者支出群体的经营环境明显改善，瑞风的销售额有可能出现意想不到的逆转，企业盈利能力大幅改善。

招商汽车拆解师汪刘胜在研究报告中也指出，企业去年三季度各项数据显示，资产减值损失正在减少，企业正在清理库存。 预计企业年库存比年持续下降，企业年盈利能力比年明显提高，但考虑到出口下滑明显，国内瑞风、瑞鹰的转型车成绩至关重要。

提出“十二五”稳健路线

在企业年报中，江淮汽车宣布“十二五”战术，把握汽车产业快速发展机遇，加大全球化资本运营力度，推进业务结构优化调整。 迅速发展以轻卡和瑞风商务车为主体的核心业务，稳健快速发展以轿车为主体的战术业务，积极布局新能源汽车。

《每日经济信息》记者了解到，目前江淮汽车还在加快核心零部件项目开发，去年开发支出2.6亿元，开发支出占今年研发项目支出总额的比重达到25.80%，为内部研发形成的无形资产年末账面价值。

年江淮计划销售各类汽车和客车底盘50.16万辆(辆)，经营收入323亿元，费用316亿元。 另外，江淮汽车计划通过银行贷款和自有资金投入多个项目，包括轿车基地扩建项目、年产20万台高性能汽油机项目、年产4万台中重卡项目等，总投资额为36亿元。

福田汽车全年业绩下跌三成，调整战术布局的高端装备制造

经记者刘旭从北京出发

日前，xd福田汽( 600166，sh ) )以下简称福田汽车)表示，预计今年一季度企业净利润将比去年同期增长210%~260%。 数据显示，全年企业同期净利润为4.36亿元。

该预告称，北京福田戴姆勒汽车有限公司注册成立，企业形成利润附加值，优化利润结构、原材料价格下降是企业一季度利润增长的首要原因。

但有分析认为，年是福田汽车战术调整年，利润增长不明显，商用车市场恢复缓慢，因此企业盈利状况预计不会比去年有明显回升。

的业绩下降了近30%

3月2日，福田汽车公布的年报显示，全年企业营业总收入516.46亿元，比去年同期下跌3.45%，实现了年度计划的91.6%。 净利润比去年同期下降29.99%，约为11.5亿元。 而且，在报告期内，企业从政府收到了约3.5亿元的补助金。 这些数据显示了中国汽车领域，特别是商用车行业的不景气。

信达证券一汽车领域分析师向《每日经济信息》记者介绍说，年，受汽车领域周期性调整和宏观经济衰退等影响，汽车类上市公司业绩普遍下滑。 其中，商用车类上市公司，业绩下滑更为明显。

福田汽车受整体环境的影响，全年销售64.04万辆，比上年下跌6.2%，仅完成了迄今为止制定的年销售额计划的88.9%。 上述拆迁师认为，2009年和2009年福田汽车的连续高速增长产生了公司不稳定的因素。 年，由于福田汽车投资商用车行业而导致的价格上涨，再加上想要进入轿车行业时面临的诸多挑战等因素，使得企业利润大幅下降。

企业财务数据显示，福田汽车全年实现营业收入534.92亿元，比去年同期增长19.30%。 净利润为16亿4600万元，比去年同期增长58.68%。 由此可见，福田汽车的年业绩与同年业绩的高增长相比，自然有下降的趋势。

今年有望很少的召回

针对企业宣布今年一季度业绩预计将增长210%~260%，上述分析师认为，如果是因去年同期业绩大幅下滑而导致的去年同期回调，则对于今年福田汽车的整体业绩“毫无参考价值”

数据显示，去年一季度，企业实现净利润4.37亿元。 因此，企业预计今年一季度企业净利润将在13.55亿~15.71亿元之间。 有分析认为，福田汽车业绩大幅增长源于非经常性利润，企业实际利润增长不明显。

今年2月，北京福田戴姆勒汽车有限公司成立。 福田汽车公布的年第一季度报告业绩预告显示，这是企业业绩增长的首要原因。

据中信证券相关研究报报道，一季度福田汽车确认的北京福田戴姆勒出资资产判断增值收益在9亿3300万~11亿4900万元之间，认为“扣除这部分利润后，福田汽车一季度净利润同比波动幅度不大”。

上述拆船师也向《每日经济信息》记者表示，全年汽车领域也以稳定为主，虽然可能有小幅回调，但整体业绩没有大幅增长。 这受到宏观经济和汽车领域周期规律的共同影响。

业务板块调整

汽车市场整体增长放缓后，以福田汽车为首的多家商用车公司面临转型。 数据显示，今年1~2月中国商用车生产58.85万辆，比去年同期累计下降15.90%。 销售了58.06万辆，比去年同期累计下降11.90%。

公开资料显示，“十二五”期间，福田规划了汽车、新能源汽车、新能源(动力电池、储能电池、智能电网等)、汽车物联网、金融服务业、高端装备制造业5个主要领域。 《每日经济信息》记者表示，进军轿车行业和配置高端装备制造业是福田汽车未来快速发展的重要目标。

浙商证券的一位拆船师认为，由于年稳定增长的物流诉求和年基数低的共同左右，卡车销量有望从负转为正。

分析认为，全年汽车领域宏观环境将比去年好，但国家出台鼓励汽车支出的政策可能性不大，随之而来的是投资增速放缓，商用车市场销售下滑。 因此，今年中国汽车市场将迎来新的产能投入高峰，汽车制造商的销售和业绩压力将进一步增大。

“由于商用车板块市场体积小，无法维持公司的长期快速发展。 因此，福田汽车将业务扩展到其他行业也是必然之势。 》向《每日经济信息》记者表明了上述汽车领域的解体。

着眼于东风汽车净利润下跌将来用低价钱运营

每次经过记者王政楠从北京出发

3月27日，东风汽车( 600006，sh )表示，去年企业营业总收入213亿9300万元，比去年同期增长8.05%。 归属于上市公司股东的净利润为4亿6400万元，比去年同期减少18.69%。 其中，东风汽车子公司郑州日产全年汽车销量比去年同期增长15.4%，净利润2.36亿元，占东风汽车整体净利润的50.86%。

“大型商用车”战术卓有成效

东风汽车年报显示，全年企业大型汽车制造商的销量增长率均高于领域平均水平，但整体市场降温，特别是轻卡、微卡在商用车市场的销售情况与企业预期相差甚远，依然对东风汽车的经营造成较大压力 商用车仍然实现了逆市的增长。

徐平还表示，经历了年的调整和波动，东风对长时间在商用车领域的快速发展仍有充分的信心。 继去年“大自主”战术之后，东风汽车社长朱福寿提出了“大商用车”战术。 在谈到这一战术时，朱福寿表示，大商用车战术着眼于资源整合、业务协同和新旧协同，目标是企业商用车总销量达到每年100万辆。

因此，“协同”是东风开展商用车相关业务的根本起点。 日前，理事长徐平在业绩新闻发布会上表示，东风目前正在讨论沃尔沃与商用车快速发展的相关课题。 徐平表示，东风是国内商用车领域的龙头企业，沃尔沃是世界领域的龙头企业，双方都具备强大的协同效应，但迄今为止双方的合作未涉及细节问题。

低价成为事业的重点

徐平表示，随着市场的快速发展，领域内的竞争更加激烈，企业要顺应时势变化，调整和改善经营和管理，解决风险和不确定性。 东风汽车在年报中指出，年企业将努力实现自行车制造价格下降、自行车人工成本下降、自行车购买价格下降，以提高效率、实现低价运营。

原材料价格的持续上涨和人工成本的快速增长，极大地加大了东风的价格压力，给旗下的一些企业造成了不同程度的损失。

东风汽车年报显示，2009年，东风轻发动机有限企业亏损5613.93万元。 此外，东风襄樊旅行车有限公司获得4568.81万元净利润额外，其他东风汽车主要控股公司的经营状况和业绩不容乐观，部分公司亏损数百万，与年况形成较大反差。

招商证券分析师表示，东风在价格监管方面面临的压力越来越大，运营价格下调已迫在眉睫。

市场增长的惯性是长城汽车全年净利润增长27%

经过记者的深蓝从北京出发

年，在中国自主企业品牌普遍不振的情况下，长城汽车在销量和利润率方面处于领先地位，长城汽车成为领域的标杆。

长城汽车( 601633，sh )年报显示，去年企业销量46.27万辆，出口7.93万辆，比去年同期分别增长27.3%和58.7%。

招商证券分析师王刘胜认为，经过多年的快速发展，长城汽车轿车业务已进入高速公路，成为销量增长的首要贡献者。 由于在海外市场的深耕，出口业务也成为长城汽车销售额的第一支柱。

企业年报显示，万里长城汽车营业收入300亿9000万元，比去年同期增长30.90%，实现股东净利润34亿2600万元，比去年同期增长26.86%。

民族证券解体师曹鹤说:“长城汽车已经积累多年。 去年，我国自主企业品牌总体不容乐观，但由于市场具有一定惯性，这一成绩一直不错的长城汽车去年也取得了很好的业绩。 ”。

轿车开始发力了

目前长城汽车的产品分为皮卡风骏、suv港、轿车腾翼三大类。 年报显示，长城汽车累计销量比去年同期增长27.3%，达到46.27万辆。 其中，腾翼轿车销售18.75万辆，同比增长52.6%。 suv累计销售14.73万台，中国自主企业品牌suv销量连续9年保持第一位，比去年同期增长7.60%。 皮卡年累计销量为12万1700辆，比去年同期增长23.3%。

从以上数据可以看出，不仅企业轿车类销量迅速增长，而且年销量超过suv，成为长城汽车销量增长的主力军。 迄今为止，风骏和哈佛一直是长城汽车主要销量支柱，轿车成绩不佳，失败教训也不少。

2006年长城汽车上市的第一辆精灵品牌轿车由于价格过高，最终停产。 后来上市的酷熊也因为造型过于个性，没有被大部分顾客接受，最终走出市场，凌骄上市后销量也不温不火，整个轿车体系只有傲娇的“当家花旦”。

长城汽车公布的数据显示，华丽上市两年来突破10万辆，在年细分市场中胜出。 但是，一个企业品牌仅靠一辆车很难形成气候。

之后，长城汽车推出了外形中等规模、价格适中的腾翼c30。 年腾翼c30发售3个月后突破1万辆。 根据汽车工业协会的数据，腾翼c30年最后3个月的销量分别为1.2万辆、1.5万辆、2.5万辆。

年，腾翼c30共销售15.57万辆，占长城汽车总销量的42.65%。

出口拉动销量突出

腾翼c30成为长城汽车销量迅速增长的第一推动力。 长城汽车在海外市场10年的积累，以出口作为销量增长的动力。

长城汽车年报显示，全年长城汽车出口总额4.89亿元，占当期营业收入的16.2%，全年实现出口7.93万辆，比去年同期增长58.7%，在我国汽车企业中仅次于奇瑞。 企业suv、轿车和皮卡车出口量分别为3.05万辆、1.22万辆和3.64万辆。

据《每日经济信息》记者介绍，长城汽车2002年从第一辆皮卡出口到中东，其产品已销往120多个国家和地区，并在80多个国家建立了营销互联网。

长城汽车总经理王凤英表示，欧洲、亚洲、非洲、中东等地区是长城汽车的首要出口对象。 此外，长城汽车在海外开发了4家kd组装工厂，生产能力达到7.3万辆。

不愿指名道姓的证券拆船师说:“长城出口急剧增加与国内外经济环境必然相关。” 经历金融危机后，去年许多国家的经济开始复苏，我国汽车领域的出口回暖。 年我国汽车出口突破85万辆，同比增长50%以上。

与大零件公司深入合作

年长城汽车不仅销量迅速，利润也在迅速增长。 长城汽车年报显示，年长城汽车实现了归属于股东的净利润34.26亿元，比去年同期增长26.86%。

目前中国还有很多自主企业品牌在积极寻找整车伙伴，但长城汽车走上了与零部件公司合作的另一条路。

长城汽车年报显示，合并报告100%控股的零部件子企业有19家。 年，长城汽车合并的公司有保定信远汽车装修有限企业、保定市诺沃橡胶制品有限企业、保定长城博特电器制造有限企业等3家。

长城汽车不仅与国内零部件供应商合作，还在汽车核心零部件行业与国外零部件巨头积极合作。 年，长城汽车与里卡多签署了汽油机和dct6速变速器项目的联合研发项目。 目前长城腾翼c50搭载的1.5t发动机是合作的产物。

多年来，博世、博格华纳、德尔福等跨国零部件公司与长城汽车建立了战术联盟关系。

“与直接购买技术和零部件相比，长城汽车与零部件公司合作的构想不仅可以节约大量资金，还可以学习越来越多的核心技术。 ”据业内人士介绍。

据《每日经济信息》记者介绍，今年长城汽车的销量目标为60万辆，全年只有一辆哈佛m4的新车型，但没有哈佛h6的1.5t版、哈佛h52.0汽油版、腾翼c501.5cvt版等。 此外，束缚长城汽车的产能问题也得到了处理，天津工厂已于年下半年投产，刚上市的哈弗h6、腾翼c50均在该工厂投产。

在出口市场上，长城汽车保加利亚kd工厂于今年2月正式投产。 王凤英日前表示:“这是一个良好的开端，将在此基础上继续扩大出口。”

来源：经济之窗