估值超千亿，广汽埃安强力冲刺IPO

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9月6日，广汽埃安新能源汽车股份有限公司正式浮出水面。除了公司名称由“有限公司”更改“股份有限公司”外，埃安还引入了多位重量级的战略协同董事。

至此，广汽埃安酝酿已久的股改宣告完成，这也意味着埃安目前已经获得上市主体资格，冲刺IPO的战役随之进入倒计时。

对于埃安交出的这份阶段性“答卷”，市场层面给予了充分的肯定。有媒体报道指出，以埃安今年5月31日为基准日的资产评估价格、可比公司估值、投资者一项等因素，埃安A轮投前估值约850亿元，融资150亿，投后估值预计将超1000亿。

无论是进击创业板，还是瞄准科创板，市场层面对于埃安的下一站普遍寄予了厚望。埃安也没有掩饰自己的雄心，据其规划，埃安致力于2023年登陆科创板，争夺“新能源汽车科创板第一股”。

技术驱动：夯实决胜下半场的底气

近年来，新能源汽车选择在科创板上市的不少，但成功者还没有一家。相较于主板，试点注册制的科创板，其设立的目标和筛选标准有所区别，十分看重“应试者”内在科技含量。

对于任何一家车企来说，要想成功登陆科创板绝非易事。那么，广汽埃安的科技成色到底如何呢？公开资料显示，广汽埃安是中国第一家EV+ICV全栈自研车企，拥有全球前列的研发能力。中信证券研究报告称，广汽埃安在纯电平台、快充、自研电池等领域技术具有优势地位；此外，广汽埃安还是目前国内少有的聚焦动力电池、电芯自主研发和产业化应用的车企。

为了确保技术先锋优势，埃安在技术研发和科技人才培养方面也是“蓄谋已久”。在布局混改之初，广汽埃安就一口气支付49.75亿元，购买了广汽集团内与纯电新能源领域相关的无形资产、固定资产，将近600人的“三电”研发团队、部分专利技术团队、研发中心也转归麾下。

在未来资金使用上，埃安也十分重视核心技术的研发和产业化布局。按照此前规划，新近一次引战增资方案所募集到的资金也会被重点用于新产品开发、新一代电池、电驱研发及产业化建设、智能驾驶、智能座舱、能源生态及产能扩建等。在中国银河证券汽车行业首席研究员石金漫看来，埃安分拆上市后，其品牌影响力势必进一步放大、融资渠道也会随之拓展，研发团队有望吸纳到更多的优秀人才。

市场是技术的试金石。诸多新技术的全方位搭载为埃安赢得了市场口碑，消费者信心不断加持。2022年8月，埃安的销量再创新高，达到27021台，同比激增了133%，连续数月突破2万辆，产品售价均值超过18万。同一时间，各大新势力品牌的销量只徘徊在1万左右，埃安稳坐新势力销量排行榜冠军。

“销量是车企的核心竞争力之一。”在石金漫看来，销量的爆发，体现的是车企背后强大产品竞争力和客户较高的认可度，其他车企举步维艰之时，埃安却仍保持创纪录增长，实属不易。她认为，支撑埃安销量持续爆发的并非单一技术因素，还包括强大的车型规划力、渠道建设力、市场营销力。

机制创新：开创大型国企拆分先河

不得不说，埃安此次股改动作相当迅速。自2021年8月启动混改以来，埃安先后完成了资产重组、员工持股、预挂牌披露等工作，随着9月6日为股改画上圆满句号，广汽埃安将开启全新的进击征程。

业界普遍认为，广汽埃安之所以能在冲刺IPO的上半场斩获不错的成绩，一个非常重要的原因是开创了多项行业先河——包括在国有大型企业中第一个实施实行股份制拆分的新能源品牌、在国企混改中首次大规模采用了“上持下”新模式。

回顾过去5年，埃安确实走出了一条完全不同的新能源企业发展道路，从而得以在保留传统车企综合优势的同时，还能兼具新势力造车企业勇于创新的激情与活力。石金漫认为，一方面埃安有多年整车制造经验，另一方面分拆上市又使得其灵活度、决策权得到了较大发挥。显而易见的是，眼下，埃安已经在研发、制造、产业链、组织文化、营销服务等各个纬度，积淀了强大的体系实力，为新一轮战略布局夯实了根基。

埃安此次股改圆满落幕，不仅开创了大型国有企业拆分的先河，其动作之快也折射出地方政府推动埃安混改的决心。作为广东省唯一一家列入国家自主品牌新能源提升计划的企业，埃安已成为国家新能源战略发展中的一面旗帜。

值得一提的是，此次股改引入的协同董事也为埃安的后续发展进行了战略卡位。这些参与“共创”的业界大咖中，不仅有南方电网电力科技股份有限公司董事、南网建鑫基金管理有限公司董事兼总经理付一丁，还有中国工程院院士、清华大学教授、国家智能网联汽车创新中心首席科学家李克强。可以预见的是，未来，这些董事将为埃安提供更加客观和建设性的意见，协助企业未来发展战略的制定。

多家投资机构认为，埃安此次股改后，企业的性质发生了质变。未来公司背靠广汽集团全球化体系资源优势的同时，能够打造敏捷组织体系，以最高效率响应市场的变化。不仅如此，随着战投引入和IPO，资本的力量也将成为埃安未来发展强有力的助推器。

其命维新：扛起国家新能源战略大旗

埃安构建的“产业+资本”双轮驱动模式，已经成为产业变革中最具竞争力的体制机制，十分契合当前经济环境下新能源汽车企业的崛起。

在东莞证券首席经济学家杨博光看来，行业从供给创新驱动转向需求驱动，势必导致内部产业链的估值体系重构，投资者宜结合创新与需求、产业发展阶段把握行业趋势变化。

在全球新能源汽车产业化、规模化的浪潮下，无论是车企还是投资人，对于未来都寄予厚望。

资本也一直在寻找优秀标的。今年3月，埃安融资25.66亿，引入诚通集团、南网动能、广州爱安作为战略投资者，合计持股比例为2%。诚通集团为国务院直属央企，手握众多优质国企资源。南网动能为南方电网与南航共同组建，有望助力充换电和蓄能等基础建设布局。

5个月后，管理900亿元基金规模的南粤基金总裁曾金贤考带队察埃安，其目的是助力埃安加速混改。南粤基金是一家国有创新型基金管理平台，华南地区政府投资基金的先行者，背景可谓非常强大。

南粤基金刚走，埃安A轮引战增资项目就在广州产权交易所正式挂牌，稀释约15%的股份引入不超过70家战略投资者，融资150亿，投后估值预计将超1000亿。作为IPO前的最后一次融资，该笔融资将创造融资规模和估值的两大行业记录。

石金漫分析说，广汽集团在新能源汽车产业链进行了许多垂直参股、投资等，例如电池、芯片等领域，与埃安将会产生更大的协同效应。独立分拆上市后，埃安有了自己的融资渠道，树立了品牌效应，会吸引更多的投资。

相信在不久的将来，埃安将会成功冲刺科创板，打造出新的业务增长极，进而提高企业市场竞争力和投资价值。

来源：经济之窗