“机构观点：逐步加码股基保持债基配置”

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最近两周a股市场有所调整，上证指数撤到年线下，成交也开始收缩。 机构投资者期待着此次市场回调，对后市表现出乐观态度。 对于基金投资，许多研究机构建议逐步增加对偏股型产品的配置比例，保持对固定收益类品种的配置。

/ S2 /回调空之间存在限制

本周延续了上周以来的调整态势，上证指数低于2350点。 此前市场对放松房地产调控政策抱有很大希望，但温总理在“两会”后会见国内外记者时的表现导致投资者预期政策缓和空，市场情绪谨慎转向，与房地产及其产业链相关的周期股受挫。

关于后市的走势，许多基金经理认为市场在底部特征性下跌空之间有限，短期内调整或增大压力，但中长期走势较去年要好。

市场兴趣从前期的预期宽松、博弈政策转移到了宏观经济和公司利润基本面上。 并且，目前正迎来年报、一季度报告密集披露期，机构预计一季度报告业绩短期内将成为个股市场业绩的主要驱动因素，机构投资者也将借此积极调整布局。

时选基金经理马乐认为，经济目前正处于复苏转型期，基本面的改善短期内还很难看到，但估值回升的行情仍将持续。 随着物价和房价下跌趋势的确立，政策操作的空之间将进一步拉开，如政策预期的兑现将驱动流动性好转和基本面改善，推动行情向纵深快速发展。 配置应该均衡，但低估值的早周期品种仍是配置的关键。

股基最好分阶段入场

目前许多研究机构建议逐步增加偏股型产品的配置。

“我们最近在老客户中，致力于推荐增加基金在重仓费、医药板块的配置比率。 ”一位基金企业家告诉《每日经济信息》记者，今年这些基金获得正面收益的概率很高。

第三方基金销售企业诺亚正行首席执行官章嘉玉在上周的诺亚控股战术发布会上表示，现在正是二级市场投资的好时机，“股市最低点在哪里，投资者将考虑分批买入，分享中国未来两三年的经济增长。”

另一种第三方基金销售企业的易购基金，在市场中长期评价中，2300分是政策的底线，其中长期见底的概率极高。 未来中长期趋势取决于两个方面，一是宏观经济趋势，能否如期在一季度末二季度初触底，二是基于股市的供给和诉求，何时比较有效地处理新股发行和个股退市问题，并采取一些实质性措施

基于债务的业绩明确性很大

关于固定收益类品种，机构认为今年的明确性更大，应维持部分配置比例。

展望本市，申万菱信基金认为信用债、可转换债或有较大机遇。 二季度国内经济见底，投融资矛盾继续改善，中低评级信用债投资机会具有较大明确性。 另一方面，在可转债方面，在基本面走势良好、流动性改善和风险偏好上升的背景下，可转债估值仍处于低位，具有股票债双重特征的可转换债具有一定的投资价值。 但是，受制于较大的供给压力，转轨牛市的出现需要推动正股走势式上涨，在此期间可能需要消费时间的价格。

根据易购基金的建议，向稳健投资者推荐权益类资产仍然比较低、信用债务所占比例较高的债券基金。 略激进的投资者，考虑到目前大部分可转换债务在底值右侧和低价左侧，下跌时有债底保护，上涨时空期间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，可以选择略可转换基金。

货币市场资金面改善后，货币基金收益率预计较今年前两个月下跌，但上半年整体仍能维持在3.5%以上的水平，作为良好现金管理工具的投资价值依然明显。

来源：经济之窗