“央行警戒通胀闭口不提利率”

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在10日发表的《年第一季度货币政策执行报告》中，中央银行对通货膨胀表示担忧。 物价处于相对不稳定的下跌状态，对经济恢复很敏感。 分析师表示，货币何时宽松、放宽到什么程度，很大程度上取决于预期的通货膨胀。 对这一央行通胀的担忧也间接解释了前期失衡、利率下降的原因。

关于下一阶段货币政策工具的采用，央行没有提到利率工具，而是强调数量型工具，指出要运用逆回购、正向回购、央行票据、存款准备金率等工具灵活调节银行系统的流动性。

报告指出，目前欧洲债务问题没有得到根本处理，国际经济复苏的不确定性依然存在。 中国经济快速发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍然突出，难以稳定出口，部分公司利润下降，房地产市场正在调整，结构转型过程中短期内可能会影响经济增长，经济金融业的潜在风险也不容忽视

关于物价，央行评价认为，目前国内总诉求处于合理区间，货币条件适宜，外部经济环境和流动性条件相对稳定，整体有利于物价总水平的稳定。

但是，我们也来看看现在的经济增长和物价的匹配关系正在发生变化，物价对诉求扩大反应很敏感。 而且，国际大宗商品价格波动带来的进口型通货膨胀压力依然存在。 另外，下半年的物价下跌是各种措施综合作用的结果，随着物价形势的缓和，前期部分被抑制的商品价格有可能再次上升。

因此，央行指出，从整体来看，目前物价处于相对不稳定的下跌状态，对经济恢复较为敏感，应维持目前平衡的经济运行状态。

从上述表现可以看出，央行对通胀仍有担忧。 碰巧的是，与去年第四季度的报告相比，这次报告也没有提到利率工具的采用。 一般来说，利率工具与物价水平有密切的关系。

分解者说，货币什么时候放松，放松到什么程度，很大程度上取决于预期的通货膨胀。 央行对这次通货膨胀的担忧间接解释了为什么前期没有调整也没有利率下降。 因为人们对通过调整和降息来缓解市场的期望很高，通货膨胀的担忧越来越高。

关于下一步货币政策，央行指出，综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，按照总量适度、审慎、灵活的要求，引导货币信用稳定适度增长，保持合理的社会融资规模。

具体来说，要继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金诉求变动、短期特殊因素等情况，运用回购、回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行系统流动性，引导市场利率稳定运行 (资料来源:上海证券报)

来源：经济之窗