“曹中铭：IPO融资创三年新低不足喜”

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曹中铭

根据wind的统计数据，截至6月18日，今年以来，a股市场股票融资额为1866.48亿元。 其中，103家ipo融资686.69亿元。 考虑到巨无霸中信重工等在本月内取得的成功，今年上半年新股ipo融资额将略超过700亿元，但不到去年同期的一半。

这几年，新股平均发行市盈率和融资额表现出“双降”优势，新股平均发行市盈率达到59倍，去年下降46倍，今年以来“压缩”为31倍。 在融资额方面，年上半年ipo融资为2128亿元，年上半年为1607亿元。 很明显，今年上半年的ipo融资额创下了三年来的新低。

出现这样的结构并不是没有理由的。 其一，股价指数2009年8月刷新近几年来高点后，震荡下行成为其“主旋律”，同时持续刷新新低。 年和年，a股连续两年成为“熊霸全球”。 股市低迷反映了投资者信心的严重不足，尽管a股有“新打”和“新炒”的先前传入，但同样会受到影响。

第二，郭树清担任证券监督管理委员会主席后，其一系列大钊式的改革，逐一击中了市场的要害和弱点。 新股发行制度的改革也是其中之一。 加强发行人的新闻披露、严禁中介机构误导、25%的“警戒线”等措施，无疑能对新股高价发行和抑制高募集现象起到一定的威慑作用。 再加上发行量减少和大盘股发行不足，今年上半年ipo融资创三年同期最低，实际上是“命中注定”的。

尽管如此，a股市场并不骄傲。 由于ipo融资额减少，股市多种因素合力衰退，投资者也对股市缺乏信心。 而且，虽然上半年的融资额减少了，但是“把钱周转给a股”的公司并没有减少，反而很多。 今年2月，证券监督管理委员会首次公布考核公司名单时，主板和创业板共有考核公司房屋515家，但截至6月15日，考核和会议筹备公司达到704家。 确实，704家公司都在虎视眈眈地瞄准股市，希望从市场上获得越来越多的钱。

另外，现熊市阶段ipo融资额萎缩，并不意味着行情好转时储存的能量不会爆炸。 上次大牛市的2007年，实际上是投资者的大牛市，也是上市公司“圈钱”的大牛市。 在前两年，上市公司如拼多多捕鱼的“圈钱”行为同样催生了ipo牛市。

“再筹资、轻回报”是a股市场的劣势之一，郭树清主席试图大力推进上市公司的红利，以推翻“轻回报”的恶习，但在《郭氏新政》中完全没有谈到如何治理“重筹资”问题。 事实上，郭树清主席领导的证券监督管理委员会如果不能从根本上处理股市定位问题，就不能动摇“再筹资”的根基。 也就是说，融资仍是a股市场的第一要务，上半年ipo融资额时隔三年再创新低，注定只能昙花一现。

来源：经济之窗