“宏皓：退市制度是推动股市转型的开始”

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宏皓

创业板退市制度上市后，内地对主板退市制度的完整工作也迈出了重要的一步。 6月28日，沪深交易所推出“新版”退市制度。

新退市制度还存在缺陷

从积极的方面来说，随着新退市制度的出现，首先主板、中小板告别了无法进军的历史，a股市场再次恢复了新一轮代谢的功能。 如果没有行情制，一点点的市场游资也可以将成绩不好的企业重组为主题素材，随意投机宣传，暂时成绩不好或退出市场的企业的股票将成为市场追逐的对象，不利于价值投资理念的推广。 其次，新退市制度的出台，给上市公司带来无形的压力，如果业绩不好，可能面临退市风险，这也极大地有利于促进上市公司完整的现代化公司制度，提高a股上市公司的整体质量。

迄今为止，a股主板市场上存在大量资金不履行债务的企业，还有许多“停止上市”的企业通过“壳炒重组博弈”恢复上市，垃圾股的暴跌投机和壳炒博弈猖獗，a股估值标准严重扭曲，股市信号完全失真。 因此，有人指出a股市场成了“赌场”。 随着创业板退市制度的正式推出，主板退市制度的改革也迫在眉睫。 如果将不履行债务的撤出标准引入主板，近40家主板企业可以立即停止上市。 这是退市制度变革的市场风险，它将诱惑中国股东学会用脚投票，尽早改变以前流传下来的投资思维和投资模式，以便随时准备迎接“垃圾股价革命”。

新退市制度的推出，在a股市场与国际成熟市场接轨方面迈出了一大步，但新退市制度还有四个缺点。 一是对成绩不好的上市公司过去不负责任，过于宽松。 二是连续3年达到负退市标准的上市公司非常少见。第三，新退市标准将上市公司重新上市和停止上市的标准设定得很低，不仅成绩不好的企业可以轻易恢复品牌，而且与国际退市标准不一致。第四，这次的新退市标准是

市场制度改革任重而道远

与资本市场存在的问题相比，证券监督管理委员会的新领导小组做了许多具体的安排，但退市制度推动股市转型的开始，实现健全的市场仍然很重要。

首先，不能把改革当作口号来喊。 市场需要得到实质性的利益。 郭树清主席推进股市改革的连续措施受到市场的赞扬，但没有引起业内太大的热情，是因为改革动作没有触及股市的根本问题。 证券制度改革实际上也与经济体制改革密切相关，不仅与证券监督管理委员会的定位有关，也与市场背后各种利益集团的角力有关。 看似简单的改革，可能离不开体制改革的大背景。 因此，每次郭主席大叫，市场总是没有力量。 需要出台市场实质性利益提升政策，包括降低印花税、降低民营公司在金融领域的准入门槛、对证券投资基金和证券领域人士开放、放弃证券领域的垄断而引发公平竞争等。 至于郭树清主席能否实现他在任期内提出的构想，要看中央的改革决心和市场承受能力。

其次，股市转型的根本目标是实现股市公平性。 a股市场诞生20多年来，一直在迅速前进。 但是，在a股市场飞速发展的美丽成绩单背后，仍然隐藏着深刻的矛盾，其中也包括广泛诟病的退市制度。 因此，通过加快中小企业和主板退出市场，淘汰不合格的上市公司，让具备优秀成长性的企业上市，证券市场形成良性循环机制，有效抑制炒掉成绩不好的企业重组“僵尸复苏”的热情，将鼓励价值投资而不是投机 另外，要彻底处理证券市场的虚假产业链问题，要借鉴国外成熟市场的经验，让所有股票都可以空，用空的机制打击上市公司造假，在股市被过度炒作的泡沫。 总之，“有出入”的资本市场才是更健康的市场。

股市有反弹的机会

a股市场经过8周的动荡后下跌，昨日上证指数最低下跌至2188.72点。 当天，在金融股、白酒、支出股的拉动下，两地股指探底回升，在大阳线收盘，上证指数为2225.43点，深证指数为9500.32点。

昨天股市反弹的原因之一是大量股票超跌，技术上有强烈的反弹要求； 二是此次陆家嘴论坛形成了金融领域的利好，珠三角金融改革方案得到国务院批准，形成了金融领域的利好，推动了金融股上涨。 第三，央行前天通过回购950亿元缓解了资金压力。 这是央行时隔近两个月再次使用回购工具缓解资金压力，央行走势必须通过向市场注入资金来缓解目前市场流动性不足的压力。

这已经是央行进入今年以来第三次实施了反向拉升操作，从两次央行组合操作来看，反向拉升与次拉升的时间差逐渐缩短，因此预计两周内央行宣布次拉升的概率很高。 好材料一旦被兑现，股票就会在短线上反弹行情。

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来源：经济之窗