“叶檀：影子银行改革核心是立规矩、尊市场”

本篇文章1495字，读完约4分钟

经过评论家叶檀

转型期最大的风险是资金链断裂。

货币收盘过紧，影子银行监管过严，债务危机很快爆发； 如果不进行监管而迅速发展，债务危机最终会爆发。 在金融市场化的过程中，寻找逃避危机的中间道路已成为当务之急。

为了防范金融系统的风险，发行了规范影子银行的基础文件。 据《第一财经日报》报道，监管层最先全面规范影子银行体系的文件，除了脱掉影子银行的“影子”外衣外，还有可能成为年内加强影子银行监管的风暴。 市场信息显示，这份被称为“国办公室107号文”的《关于加强影子银行领域业务若干问题的通知》(以下简称《通知》)近日由国务院办公厅印发，证明影子银行不是个别金融业的个别现象。

的银行是我国金融业的缩影，也是高负债的缩影。 我国金融业最大的问题是，一直以来未能建立市场化的信用体系，未能建立真正的风险控制体系，在政策指挥棒的引导下进入基础设施建设、太阳能发电、物联网等领域，但目前，如果不加以控制，将会盲目地进入城市化、新农村、新农村、、 有些金融机构没有市场信用管理机制，犯了错误就犯错误，赚钱就大家赚钱，等火山爆发的时候到来。

影子银行分为两部分。 部分是市场的有益补充，有前途的中小企业无法获得融资。 公司年末年初需要调整首付，大型建设项目减半政策收紧，都需要影子银行及时提供弹药。 没有影子银行，就没有中国的草根经济。 的银行之所以像猫一样有九条命，根源在于市场的需要。

正因为如此，《通知》并没有扼杀影子银行，而是肯定了影子银行的产生是金融快速发展、金融创新的必然结果，作为之前流传下来的银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面发挥了积极的作用

在其他部分，影子银行倾向于追求暴利，完全不遵守规则，用高利贷“侵吞”实体经济。 无论是网络金融的p2p，还是典型的银行、中小企业、融资租赁企业，都以打破实体企业困境为名放高利贷的地方很多。 这些吸血机构将彻底破坏实体和金融业的生态系统，将金融盈利模式变为吸血模式。

《通知》确定了影子银行的分类、监管部门及监管办法。 其主旨是允许符合规定的影子银行将影子资金透明化，坚决阻止中小企业、融资租赁、担保机构发放事实上的高利贷。 一句话，债务杠杆比率不能加表长。

加强监管是无可非议的，但短期内空将造福金融机构。 例如:“商业银行应当以实质重于形式的大体形式计提和准备资本”、“商业银行的代理理财资金应当与自有资金分开募集，不得购买本银行的贷款，不得开展理财资金池业务，要做好资金来源和运用的对应。 证券企业要加强净资本管理，保险企业要加强偿付能力管理”等，这些规定加剧了商业银行的利润压力，补充核心资本的要求更为迫切。

上述改革是正确的，但还没有触及要点。 要点是在市场化进程中建立严格的信用机制，进行准确的风险和信用定价。 无论是表内资产、表外资产、影子银行还是影子银行，只要定价不准确，都将发生系统性风险。 如果金融机构不能明确基准值，监管影子银行就难以治愈。 什么时候中国的金融机构才能筛选出高质量的低风险公司，什么时候不再看政策指挥棒，什么时候才能与实体公司而不是吸血的模式和谐共存，金融机构才能摆脱根本的系统性风险噩梦。

中国的负债率令人担忧。 年6月29日，花旗银行大中华区首席经济学家沈明高宣布，中国中小企业的负债率为120%，为世界最高。 另外，以往的改革都是救火式的改革，比如银行不良资产的剥离和上市等，是让银行摆脱危机，不是让中国金融越来越稳固。 是进行新改革的时候了。

金融风险不是影子银行造成的，而是混乱的信用体制造成的，是行政权力主导金融资源造成的，影子银行改革的核心是制定规则，尊重市场。

来源：经济之窗