“桂浩明：请以平常心对待新股发行”

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◎桂浩明

4月18日晚，证券监督管理委员会突然提前公布了28家ipo公司的招聘证书。 这被市场形容为“夜半鸡鸣”般的逆袭，证明ipo即将关闭，被评价为对a股有较大的负面影响。 一时，各种ipo利空市场的发言变得非常嘈杂。

这里有些误读，根据目前的制度，企业披露ipo的相关资料是为召开评审会做准备的，离正式发行股票还有一段距离。 另外，根据相关网站消息，这28家公司的申报状态，有处于“已受理”阶段的，也有处于“已反馈”阶段的，似乎还没有进入最后冲刺阶段。 通常，即使这些企业已经做了各种准备，在进入发行流程之前也需要等待审查会的会议审查通过。

在发行环节还存在某些不明确性的情况下，断言ipo马上开门，可能不符合现实。 去年年底，权威人士表示在1月完成企业新股发行后，将于3月再次召开审查会。 现在是4月，但审查会会议还没有召开。 这确实比预想的要晚。 因为，这里不存在搞“半夜鸡叫”ipo的突然袭击问题。

如果市场上有一点不正确的看法，可以通过专家的客观解答来明确，那么从市场一旦形成的反应来看，这里也有很多值得深思的地方。 为什么人们对ipo这么害怕？ 对近20万亿元流通市值的市场来说，发行几十只股票，并不是什么负担。 目前拟发行股票的企业大多从事新兴产业和现代服务业，从领域属性来说，符合当前国家产业政策调整的方向和投资者目前的喜好。 这类企业发行上市，实际上是给市场增加新的投资品种，为投资者提供越来越多的投资选择，本质上也有利于吸引越来越多的资金参与股市。 这是一个有望取得众多胜利的事件，如何看待利空呢？

新股发行会冲击股市的看法，可能是基于对资金供求关系失衡的担忧。 特别是集中发行新股，不排除短时间内会对大盘产生某种负面影响。 今年年初，人们也确实见过这种情况。 但是，这种冲击是暂时的。 因为与市场整体相比，新股发行的整体规模有限，资金的吸引作用很快就会消失。 因此，新股集中发行前市场也有可能下跌，但真正集中发行时或接近集中发行结束时，行情会上升，同时超过发行前的点位。 无论在中国还是其他国家或地区，都没有因新股发行而改变既定运行趋势的股市。 从市场中长期趋势来说，新股发行并不是制约大盘表现的决定性因素。 所以，当看到目前28家企业提前公开招股书时，人们完全可以平常心对待，借力而为，不必担心恐惧。

在此次ipo的相关信息公布后，股市仍有较大跌幅。 在基本面没有明显变化的情况下，出现这种局面是因为市场还非常脆弱，投资者对资金供求结构是否均衡也表示怀疑。 再者，也许没有人意识到新股发行的消息不应该让股市大跌，但如果有比较多的资金选择离场，那就只能随波逐流了。 于是，大盘子上画出长阴线也是不得已的。 这看起来有点荒谬，但从实践中可能不认可合理期待的东西，而非合理行为往往会成为阶段性的主流这一方面也可以想起。 这可能就是a股市场的不成熟，但投资者的智慧和监管者的管理能力也确实受到了考验。

(作者是申银万国证券研究所市场总监() )。

来源：经济之窗