“沪版新国九条凸显价值取向”

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◎谭浩俊

9月16日，上海市金融办公室发布《关于进一步促进资本市场健康快速发展实施上海市的意见》，提出要把握自贸试验区建设的重要战术机遇，进一步加强上海多层资本市场的服务功能。

作为经济中心和国际大都市，资本市场的快速发展跟不上经济快速发展的步伐，就跟不上国际资本市场的快速发展的步伐。 上海的快速发展也不太能适应新形势下经济的快速发展和国际经济变化的要求

自由贸易区的设立，客观上为上海资本市场快速发展、建立更加开放高效的资本市场提供了良好的机会。 从这次上海提出落实“新国九条”的实施意见来看，突出的价值观也成为最鲜明的优势之一。

a股市场最大的问题是一直没有形成以价值为导向的投资和监管机制。 市场主体、投资者和监管者都忽视了价值在资本市场中的作用，忽视了价值投资和监管的重要性。 让真正的投资者和公司难以获得有利的机会，相反让哪个投机者、违法违纪者、暗箱操作者获得更多的市场机会。

在改革的大框架、大背景下，这种脱离价值理念和方向的现象，显然无法继续维持下去。 上海也应该越来越多地承担这种改革探索和市场化探索任务，在更好更快发展资本市场的过程中，积极建设价值投资理念和方向，积累和提供越来越多的经验。

上海此次发表的实施意见，总体上以营造良好的价值投资环境为目的。 如何做大板市场，如何做大优质蓝筹，以及如何快速发展各种期货市场，加快沪港通的推进，是倡导价值理念和方向的关键，可以发挥良好的方向。 如何通过资本市场推进上海的国有企业改革，国有企业借助资本市场力量实行并购重组，实现资本多元化，建立混合全制结构，也是此次上海版实施意见值得关注的地方。

意见的开放度、开放度虽然很高，但价值理念和方向的意图很明显。 但是，能否取得好的效果，要看具体的实施和操作，要看相关政府职能部门和市场主体、投资者等是否能按照意见设计的蓝图认真落实。 毕竟，长期以来培养起来的无价值投资理念和方向已经在相当多的投资者和市场主体心中扎根，难以改变。 这个要求，从开始就必须制定越来越多的规则，提出更高的要求。 不遵从价值观和方向的公司和投资者无法立足市场或在市场上获得机会。 这样的环境逐渐形成，也就形成了价值观和方向，困扰a股市场的各种投机、违法违纪、暗箱操作等问题也将逐渐得到处理。

因此，对于这次上海发表的实施意见来说，不仅仅是意见的贯彻，还肩负着为a股市场建立良好的价值投资理念和方向的重要任务。 因为郭树清担任证券监督管理委员会主席时，不断呼吁加强市场的价值投资理念。 价值投资理念的形成，不仅需要上海等资本集中、资本市场比较发达的地区，也需要其他地方积极探索，从市场到公司、从投资者到监管者都有价值投资的理念和方向。 特别是在宏观政策方面，必须有利于价值投资理念和方向的形成，具有较强的价值投资导向作用。

如何在资本市场形成淘汰和退出机制，如何加大惩罚力度，如何用制度驱赶资本市场的劣币，如何使高质量资源有越来越多的市场接受度等，都是必须认真研究和处理的问题。

随着上海港通开通步伐的日益临近，价值投资的理念和方向将更加明确。 利用自由贸易区加强与国际市场的合作，引入越来越多的国际资本，引入越来越多的先进投资理念，是包括上海在内的资本市场比较发达的地区，更需要研究和处理的问题之一。

在间接融资面临瓶颈的情况下，通过资本市场的直接融资越来越受到市场主体和投资者的关注。 上海的实施意见如果能比较有效地实施，一定能在这方面积累丰富的经验，提供很好的参考。

来源：经济之窗