“最后的全天候：希腊债务管理局证实CAC将启动”

本篇文章2252字，读完约6分钟

经过记者杨可瞻实习记者石磊

看到这篇文章时，大约24小时后是希腊民间债务谈判( psi )的最后截止日期。 也就是说，如果希腊不能在那个时候说服所有民间债权人参加减记，就会陷入违约的麻烦。 据最新消息，希腊债务管理局证实集体行动条款( cac )将生效。 也就是说，希腊的最佳结果将是有序违反。

昨日，希腊1年期国债收益率从165.087个基点上升至1114.493%，涨幅达17.39%，再创新高。

psi参与率超过了30%

昨天，在国际金融协会希腊民间债权投资者指导委员会的12名成员宣布加入债务减让后，法国兴业银行、忠利保险( assicurazionigeneralispa )、希腊6大银行)希腊国民银行、艾尔 EFGEUROB ASPA )，但有趣的是，希腊政府强调，即使参与率达成，cac依然会生效。

意大利最大的保险公司忠利保险9月底的财报显示，当时忠利保险持有名义价值29亿5000万欧元的希腊主权债务。 位于米兰的联合信贷银行持有希腊主权债务的额度为5亿4千万欧元。 其他资料显示，截至12月31日，法兴银行持有10亿6千万希腊债券。

每日经济新闻记者注意到，除了已经表示的银行外，荷兰合作银行首席财务官bertbruggink和葡萄牙第五大银行bancobpisa的管理层也表示计划加入psi。

由于这些银行证明与债务减让有关，psi参与率超过了30%，这意味着希腊债务减让迈出了成功的第一步。

据了解，现有债务互换要约建议将民间投资者持有的旧希腊债券变为占现有票面价值15%的efsf年期债券和31.5%的10年期至20年期新希腊债券，投资者自行承担53.5%的票面损失。 新债券基于英国法律，前三年利息为2%，年至年为3%，年至2042年为4.3%，发行后8年平均利息为2.6%，30年到期平均利息为3.65%，低于国际金融协会前多次重复的4%

事实上，希腊债务互换的结果极其重要。 国际机构根据债务减免的结果决定是否按期发放对希腊的救济金。 根据欧洲的财政安排，在希腊3月9日停止债务互换后，三驾马车计划于3月12日根据希腊的实际减额情况，决定是否发放1300亿欧元援助中剩余的715亿欧元的资金。 之后的3月13日，imf执行委员会的会议还将决定imf对希腊的第二次援助规模。

有趣的是，随着支持者的增加，希腊债务交换的“碰钉子”也越来越明显。 昨天，希腊官员表示，4名国有养老金拒绝参加债券互换。 3月5日，希腊民间债权投资者指导委员会的德国巴登·符腾堡州银行也表示，还在考虑中。

国投期货研究部宏观经济小组在《每日经济信息》中表示，周四晚上之前希腊民间债权人必须最终决定是否参加互换。 债券将换取希腊救助计划的重要组成部分，该救助计划将帮助希腊财政在3月20日及时偿还债务。 目前，希腊银行领域共计持有400亿~450亿欧元的主权债务，将根据希腊政府的要求更换所有参与。 但是，这些希腊银行和iif指导委员会其他成员持有的债券只占2060亿欧元流通债券的30%左右，由于希腊一些养老基金和个别机构犹豫不决，希腊债券的交换压力很大。

根据国投期货，80%对希腊债务互换计划的参与率可能在70%到90%之间。 在这种情况下，希腊将启动cac，强制其他债权人加入psi，保证90%以上的参与率。 希腊实际启动cac后，将触发近30亿欧元的cds支付。

启动交流电只是时间问题

一个危险的信号是，欧盟官员对投资者施加了巨大的压力，不到75%的参与率的债务交换将导致希腊无序违约。 根据希腊政府2月24日发出的债务要约，如果参与率低于75%，希腊政府将放弃债务互换，走向硬性违约。

“这既是民间债权人的好处，也是为了国际金融业的稳定。 ”法国事务部长jeanleonetti指出:“所有民间投资者断臂保命比什么都好。” ”。

希腊强硬地应对了养老基金和一些投资者的抵制。 希腊财政部长威尼斯罗斯3月5日说:“我们的目标是让所有人都参加psi。 任何人都不应该梦想第二次机会再来。 ”并敦促个人债权人。

希腊财政部表示，如果债务交换失败，“公共机构(三驾马车)”不会支援希腊的经济计划。 希腊需要条件与现在完全不同的新的债务重组方案吧。”

“潜在抵制的理由之一是，这些养老基金和其他激进的对冲基金投资者在危机期间以非常低廉的价格购买希腊债券，希望得到希腊政府的全额赔偿从而获利。 》国家新闻中心预测部世界经济研究室副研究员张茉楠在《每日经济信息》中表示，只有超过90%的参与率可以说是成功的债务交换。 低于75%的债务交换参与率直接关系到cac的启用。 在这样的情景下，很可能会触发希腊的cds。 债权人一定会承担相应的损失。 长期以来，潜在的风险是希腊债券互换模式被葡萄牙和西班牙等其他重债国宣传，欧洲的负担加重。 目前，希腊年内恢复民间市场融资功能并不容易。

这是民间和政府的孤独对决，主动权在希腊政府手里。 一位接近psi的知情人士说:“这些对冲基金被描述成邪恶的，没有人会同情他们。 这些对冲基金需要认识到没有其他选择。 ”

在6日希腊债务部门的声明中，希腊表示，即使债务交换参与率达到了预定目标，希腊政府也将使用cac。 这意味着没有全额参与债务交换，cac一定会启动。

cac把希腊和欧洲带入了未知的行业。 伦敦智库公开赛欧洲经济研究负责人raoulruparel表示:“希腊不容易实现自愿扣分目标，信用评级机构将明确表示希腊违约。 谁也不知道接下来会发生什么。 ”

来源：经济之窗