““舌尖上”的希腊 欧元区怎么抉择”

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经过记者杨艹

话题的契机

最近，希腊因组阁失败再次成为“暴风眼”，有关希腊退出欧元区的消息也愈演愈烈。 据媒体报道，欧洲央行代表也首次在公开发言中表示，希腊有可能退出欧元区。 上周，国际金融机构协会达拉表示，希腊退出欧元的价格无法承受，很可能超过之前估算的1万亿欧元( 1.25万亿美元)。 这是网络流行语，希腊和欧元区的命运在于舆论的“舌尖”。

希腊会退出欧元区吗？ 欧元区的“内源性”问题:货币联盟有设计缺陷，没有辅以强大的财政联盟和银行联盟。 怎么解决这个难题呢？ 希腊退出欧元区会对全球经济产生什么影响？ 中国该如何应对？ 今天，《每日经济信息》邀请了三位专家为大家解读。

希腊选择:

是否退出欧元区

nbd :由于组阁失败，迫使希腊退出欧元区再次成为“暴风眼”。 希腊的选择与6月的选举密切相关吗？ 希腊退出欧元区的可能性有多大？

江时学:希腊的选择与6月的选举有关，但不是唯一的决定因素。 希腊的选举，最终反对紧缩的党派可能会占上风。

孙立坚(希腊面临的现状是，如果去融资，市场会造就(/(/k0 ) )希腊，在希腊cds价格高、希腊债券收益也高的背景下，希腊没有融资的能力。 希腊还剩下两个选择。 一个是依赖自己，但是希腊的产业结构是盛周期结构，造船和旅游是两大支柱产业，经济状况不好的话造船旅游会受到严重的影响。 最后的选择只是寻求帮助。

目前来看，希腊退出欧元区是不可能的。 首先，退出会产生致命的影响。 退出希腊是违约的，不仅涉及债务人，也涉及债权人，债权人主要是德国和法国的银行。 如果不履行债务的话，银行领域会发生汇率危机； 兑换后，银行会出现破产风险。因为欧洲的银行大多是混业经营，所以有很多股市和债市的资产，一旦发生兑换，银行就会发生变化，以免破产。 在这样的连锁中，如果银行大量抛售资产，股市和债市等将受到沉重打击。 整个金融市场将二次触底，产生全球系统性风险。 其次，德国不希望希腊退出，所以还是会伸出援助之手。 这是因为德国靠制造业出口生存。 德国加入法国主导的欧元区是因为有利于出口。

张茉楠:对希腊来说，留在欧元区的价格并不比退出欧元区低。 最近，在政治持续不稳定的情况下，内外的压力有可能迫使希腊离开欧元区。 希腊政府和“三驾马车”之间陷入僵局，恐慌的情绪加剧了资本和存款的流失。 如果希腊新政府没有达成对“三驾马车”的紧缩承诺而选择违约或破产，希腊留在欧元区又有什么意义呢？ 对欧元区来说，保留破产和违约的希腊无疑会进一步降低欧元区的质量，提高欧元区各国的国债收益率，从而提高债务风险。 对希腊来说，被强烈的欧元压迫所束缚，经济失去了活力，看不到经济增长的希望。 那个时候，希腊退出欧元区是必然的。

欧元的缺陷:

需要共识强的心针

nbd :如果退出欧元区，希腊能“自以为是”吗？

江时学:退出对希腊来说将是灾难。 资本外流加剧，金融体系崩溃，国家信誉扫地。

张茉楠(如果希腊选择了这种“长痛不如短痛”的道路，至少对希腊自身来说，未来的竞争力获取、政策和经济结构调整的灵活性和空之间等可能有特点。 目前，希腊如果要调整经济结构，内外条件不允许，欧洲“三驾马车”更加强调希腊的财政紧缩，这种财政政策只会进一步恶化希腊的债务前景。 希腊连续6年陷入经济衰退，在一个国家没有经济增长的前提下，债务融资只能“借新债还旧债”，希腊无法摆脱恶性循环的怪圈。

nbd (欧元区面临的问题很大程度上是“内源性”和“天然缺陷”造成的。 这个缺陷能创造“两全”的奇迹吗？

孙立坚“两全”的处理措施只有救助。 欧元区的“天然缺陷”主要集中在三个层面，即汇率机制缺陷、宏观调控机制缺陷、较为有效的治理机制缺陷。 欧元区一直以来都处于“货币齐步走”的状态，玩着“绑腿跑”的游戏，但在“绑腿跑”中，并不是看谁跑得快就能进球的。

本来，一个国家的货币就必须和该国的经济基本面联系在一起，同时增长或同时衰弱。 比如国家强大，经济快速发展，贸易盈余增加，本国国货诉求增加，货币就会巩固，反之亦然。 这也是货币增值和贬值的特点，但欧元区违背了这一常识，束缚了欧元区各国应用宏观调控机制进行调整的弹性。 无论希腊、意大利、西班牙等经济基本面如何恶化，欧元都无法根据这些个别成员国的基本面恶化进行充分的调整。

从持有欧元的拖欠债务国家的基本面情况来看，欧元今天必须大幅贬值，以提高这些“重灾区”的国际竞争力。 但是，欧元的调整并不充分，即使未来调整得当，希腊等国家的经济恢复能力也非常有限。 欧元贬值是“断断续续”的，贬值后往往会因德国经济指标的强劲而迅速反弹，一旦刮风，就会影响欧元的波动，比如希腊主权评级下降，欧元就会大幅下跌。

欧元区危机是认知不足的危机，是“人祸”。 欧元区危机之所以拖到现在也没有得到处理，是因为欧元束缚着欧元区国家。 但是，只要债务国努力减少支出，债权国努力说服纳税人，只有渡过这次危机，欧元才能走。 而且，大家现在都在维护各自的利益。 只有齐心协力，才能应对这场危机。

中国的应对措施:

推进市场化改革

nbd :对欧元区来说，最近的紧缩政策正成为众矢之的。

江时学:欧洲债务危机的根源是多方面的，特别是财政赤字长时间居高不下，债务负担加重尤为明显。 这两个问题与巨大的公共部门效率低下、社会福利和劳动生产率增长速度不均衡等问题密切相关。 因此，欧盟将财政紧缩作为犯困的条件是理所当然的，也是天经地义的。

财政紧缩本身具有双重作用。 “紧缩”之类的反危机措施使希腊等国陷入恶性循环。 如果没有外部救助，这些国家很难摆脱困境。 为了得到这些救济，他们必须减少财政支出； 为了实现这个目标而实施的紧缩损害了经济复苏的动力，在人们生活水平下降，社会冲突也越来越严重的经济无法复苏的不利情况下，只能继续依赖外部救助。

欧盟也开始认识到过于严厉的财政紧缩给恢复生产带来了严重的负面影响。 因此，欧盟在要求希腊等国抑制财政支出和减轻债务负担时，必须创造越来越多的就业机会，以迅速加大经济发展力度，降低财政紧缩带来的社会价格。

nbd :希腊退出欧元区，会对中国经济、全球经济产生什么影响？ 中国应该如何应对挑战？

孙立坚:中国宏观经济的未来也将因欧洲经济形势恶化而面临三大挑战。 一是汇率波动的挑战。 美元升值、欧元冲击引发的汇率和汇率风险上升的格局。 二是游资冲击的挑战。 国际资本在构建他们新的资产组合的过程中，将增加包括中国在内的新兴市场的高收益投资比率。 这将对中海外国汇市、资本市场、房地产市场乃至大宗商品组成的要素市场的价格稳定带来巨大冲击。 三是财富紧缩的挑战。 欧美经济不透明，全球金融市场的价格波动也将极大地影响中海外货币储备的结构调整及其价值的稳定维持。

对中国经济来说，当今最好的“防火墙”，是拿出将“金融资本”转化为“产业资本”的智慧和决心，不断走市场化改革的步伐，发挥中国经济的比较特点，重复自由贸易的理念，充分体现民营经济的竞争力和市场活力， 从而确保中国经济在欧洲局势动荡和世界经济疲软的环境下也能保持“量”的稳定和“质”，目前温州金融改革问题、民间资本的推进问题、中国国有企业的垄断打破问题等都取得了实质性的进展，希望形成能够激活内部市场活力的机制

记者杨艹

与客人的对话

江时学社科院欧洲所副所长

孙立坚复旦大学经济学部副院长

张茉楠国家新闻中心预测部副研究员

来源：经济之窗