“硅谷公司市值蒸发潮涌：互联网股泡沫破裂前兆？”

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经过记者杨可瞻实习记者钟舒

对任何社会交流狂人来说，用facebook进行社会交流，或者用zynga玩社会交流游戏，都是潮流的象征。 但是，当看到这些明星企业的股价下跌得比百货公司旺季过后的衣服还要快时，人们不禁感到不安，网络股票的泡沫是否已经濒临破裂。

网络媒体股相继“崩盘”

在facebook上市前夕，华尔街分析器将其定义为新互联网时代的基础企业，其标价理所当然地提高到了每股40美元以上。 令人惊讶的是，facebook本周收盘价为23.15美元，比发行价( 38美元)大幅下跌39%。

从市场价格蒸发速度来看，网络媒体股将彻底打破市场之前的种种幻想。 例如，脸书最新市值近551亿美元，比即将上市蒸发了约449亿美元。 以facebook为平台的社会交流游戏公司zynga，市值( 22亿8700万美元)相当于去年年末的34%。 另外，不久前的明星网络股也受到冲击，主流netflix目前的市值缩小到了年高峰的35%以下。

资料显示，在过去3个月中，全球最大规模的19家网络股票中，10家下跌，其中zynga下跌64%，而从事团购的groupon和网络广告主valueclick分别下跌35%和32%。 最有名的几只中资互联网股的表现也不完全令人满意，图书和搜狐的跌幅均超过17%。 同期，S&P500品种指数仅下跌1%。

相比之下，哪个老牌科技股有更坚挺的价格？ 在过去的三个月里，苹果上涨了2%。 亚马逊和谷歌分别上涨1.7%和4.5%，进一步凸显了社会交流股的困境。

据《每日经济信息》记者统计，2009年2季度，谷歌、雅虎、脸书等14家全球主要网络媒体广告收入比去年同期增长14.5%，为全年1季度以来最慢。 雅虎、美国在线和iac的搜索收入比去年同期增长0.4%，比一季度大幅下跌近13个百分点。

但是，以苹果、adobe为代表的基础设施软件公司显示出了更为稳健的领域基本面。 年2季度，微软、甲骨文等上市公司毛利率为80.1%，比1季度高0.4个百分点。 截至2季度，这些企业3年销售增速为15.7%，为2009年3季度以来最高。

以前就传来科技股更稳健的表现，背后有很大的理由，那就是更便宜的评价。 统计数据显示，19家主要网络媒体股年预测市盈率平均为38.94倍，其中网络电台潘多拉媒体市盈率达到168倍，另有6家超过30倍。 同期，30家基础设施软件制造商的平均市盈率仅为1.7倍，而最高的qliktechnologies仅为4.3倍。

社会交往不景气≠泡沫破裂

关于投资者为什么放弃网络媒体股，特别是社会交流股，zynga应该是一个值得思考的模板。

年12月，作为社会交流游戏领域的标杆公司，zynga戴着耀眼的光环成功登陆纳斯达克。 乘着这股科技股的浪潮，zynga一度备受资本青睐，不仅融资额达到10亿美元，之后市值创下超过100亿美元的高峰。 但是，该互联网新价格在上市8个月后面临市值蒸发近50亿美元的困境。

年7月26日，zynga公布了财政年度第二季度的财务报告。 报告显示，截至6月30日的季度，zynga净亏损2280万美元，每股亏损0.03美元，该业绩远不及去年同期净利润139万美元的优异业绩。 截至7月31日，zynga股价从最初ipo定价时的10美元下跌至3美元左右。

面对这个业绩“变脸”极快的新人，I美股分析师钟日昕认为，股价暴跌的背后不仅反映了基本面的恶化，也反映了迄今为止市场的严重高估。 另外，zynga现在最大的问题之一是过度依赖facebook，缺乏自己的顾客。

根据雪球网友的分析，zynga约80%的营收来自facebook (主要是北美和西欧地区)，但facebook本身在这些地区的pc端渗透率已经达到峰值，因此无法进一步扩张，摩拜 也就是说，zynga要么扩大市场，要么加速脱离facebook，但这两种选择都不容易。 同时，移动端的货币化能力只有pc端的约一半左右。

另外，钟日昕指出，由于社会交流游戏玩家粘性远低于之前流传的大型网游，产品生命周期短，因此必须继续更新产品。 根据appdata的数据统计，在过去的三个月里，zynga在pc端失去了数百万玩家。

今年第二季度，脸书收益比去年同期增长32%，但净亏损1亿5700万美元，远不如去年同期。 华尔街认为，公司商业模式的可见度有限，在移动行业的盈利能力不明确。

但是，现在断言网络股票泡沫破裂还为时过早。 以纳斯达克综合指数为例，最新市盈率低于17倍，远低于2000年3月的175倍。 最新的市面销售率为1.1倍，远不及当初的5.69倍。 目前，纳斯达克中权重最大的是苹果，但其最新的市盈率( 13.98倍)也不到2001年高峰期的8%。

来源：经济之窗