“资产热货币战 达沃斯论坛敲响超宽松警钟”

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在本周的达沃斯论坛上，肆意推行放松政策的日本新政府和中央银行受到了与会者的“炮击”。 其中，德国首相默克尔是迄今为止公开谴责日本缓和政策的最高级别官员之一。 默克尔24日在达沃斯表示，他对日本最近实施的极其宽松的货币政策感到一定程度上的担忧，并承诺欧洲央行不会采取与日本同样的货币政策操作。 他还呼吁欧洲央行有必要尽快回收年末和年末分两次注入市场的超过1兆欧元的流动性。

今年的达沃斯论坛在庆祝和和睦的气氛中举行。 在来自世界各行业的精英们齐聚一堂讨论未来的情况下，世界经济持续着年末以来的复苏趋势，各国股市创下数年来新高或持续大幅上涨。 但是，如此大喜的绝佳局面，反而让许多政界和投资界人士变得谨慎起来。

究其根源，作为当前盛况背后最大的后盾——世界超宽松货币政策，是政界和投资界人士心中的大祸。 德国首相默克尔等政治家担心日本最近引发的新一轮“货币战争”，而高盛总裁科恩等资深投资者则隐约闻到了债券等资产市场泡沫的气息。

发动货币战争，日本遭到炮击

在达沃斯论坛召开之际，日本央行本周宣布了声势浩大的新一轮放松措施，启动了无上限的开放型量化宽松( qe )，并设定了前所未有的2%高通胀目标。

日本央行的上述决定一出台，已经下跌的日元本周再次借势下挫。 周四纽约盘中，美元兑日元暴涨2%，创下自年10月以来的最大单日涨幅，汇率达到90.32点，创下年6月以来的最高水平。 尽管如此，日本当局仍坚持认为，即使美元兑日元升至100，也不会给日本经济带来问题，而是可以继续日元贬值。

日本股市和日本出口商享受着日元贬值的利益，但国际社会已经坐不住了。 在本周的达沃斯论坛上，肆意推行放松政策的日本新政府和中央银行受到了与会者的“炮击”。

24日，德国首相默克尔成为迄今为止公开谴责日本缓和政策的最高级别官员之一。 默克尔当天在达沃斯表示，他对日本最近实施的极其宽松的货币政策感到某种程度上的担忧。 他还呼吁欧洲央行有必要尽快回收年末和年末分两次注入市场的超过1兆欧元的流动性。 作为欧洲央行事实上的老大，德国承诺欧洲央行不会进行与日本同样的货币政策操作。 “否则全世界许多国家都会效仿。 ”默克尔说。

在默克尔之前，英国和德国的央行行长也对日本政府公开介入央行政策，大力进行货币战争的方法提出了质疑。

韦伯UBS董事长在出席达沃斯论坛期间表示，日本央行采取的类似无限qe措施，正进入新的“危险境地”。 韦伯坦率地说，央行不断放松货币政策，只是争取时间的方便，不能解决根本问题。 但是，就目前而言，央行讽刺地成为了“唯一有工作的群体”。

虽然形势在改善，但切忌自我满足

除了挤压本币带来出口特征外，各国竞相展开qe大赛的另一个隐忧是，在实体经济没有赶上股市上涨，仅靠央行无限免费“输血”支撑市场的情况下，市场的自我满足感容易滋生，道德滑坡。

随着美联储连续多次发布qe，美国股市不断刷新五年来新高，接近金融危机前的高点； 在伦敦、香港等多个地区，房价再次暴涨。作为风险偏好指标之一的垃圾债再次备受欢迎，收益率首次跌破6%的水平。

正如苏黎士保险集团首席执行官签名在此次论坛期间所说，市场确实呈现出各方面的进展。 但是，他在与意大利总理蒙蒂、加拿大央行总裁卡尼(下任英格兰银行总裁)等银行家和决策者举行会谈后，一致认为现阶段不要“自满”。

本周发布最新世界经济展望报告的imf也警告称，尽管经济有所改善，但金融市场的乐观可能过于乐观。

因此，出席此次达沃斯论坛的众多行业人士都在谈论，对各国决策者来说，目前是应该及时应对资产价格暴涨，还是应该盲目推行各种措施来支撑脆弱的经济。

担心债市有泡沫的高盛

达沃斯论坛为金融资产诉求高涨而欢呼的时候，就像高盛集团总裁科恩一样，投资界老手也曾提前开始嗅到风险。

今年52岁的科恩在达沃斯论坛接受电视采访时警告说，随着垃圾债务收益率跌至历史最低点，如果不久的将来利率回升或投资者撤出固定收益市场，债市可能面临“重大价格调整”。

股市照亮了“冬日温暖的太阳”，而且世界债市也是春天的意思，连前两年最难发债的国家也开始成为宠儿。 西班牙在本周10年间借款70亿美元，而在认购倍数创新的两年间未染指债市的葡萄牙，也在本周首次回归债市。

“在某个时刻，利率再次上升是不可避免的。 到那时，过去三年流入债市的大量资金中有相当一部分将被迫撤出。 ”科恩说。

评级机构惠誉几周前就警告称，收益率的下降可能会给“债券泡沫”带来可能性，从而导致债券投资者的损失。 对冲基金橡树资本的创始人霍华德·马克思本月提醒顾客，当前市场上的疯狂竞争“与金融危机之前的情况有何相似之处”。

来源：经济之窗