“欧股“开门红”难掩欧债“过冬”危局”

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经各记者杨可望张昊实习记者石磊

年初的交易日( 1月2日(欧洲股市，法股上涨近2 )，德国股市暴涨3 )。

截至北京时间昨天( 1月3日) 23时10分，欧洲三大股指保持上涨势头。 其中，德国dax指数和英国富时100分别上涨1.61%和1.82%，法国cac40上涨0.34%。

继欧股首场演出之后，昨天海外大宗商品市场也集体上涨。 国际油价再次站在100美元/桶的大关，金属市场和农产品市场表现出色。 另外，昨晚开始的美国股市也出现大涨，截至23时10分，道指上涨2.09%，纳指上涨2.29%，标普500指上涨1.82%。

良茂期货分解师王海峰告诉《每日经济信息》记者，新年之际，市场上的利空因素弱化了。 海外市场的业绩有利于今天国内市场的动向。

又见《门出红》

据统计，在过去的11年中，德国股市、法国股市在新年初都只下跌过3次。 另一个有趣的数据是，过去11年，德国股市平均涨幅1.09%，法国股市上涨1.3%。 换言之，德国股票和法国股票今年第一天的成绩，胜过了迄今为止的平均水平。

但是，问题是没有数据。 虽然新欧盟条约于去年12月签订，但欧洲都柏林危机的结束可以说还为时过早。 例如在意大利，上周发行的10年期国债的中标收益率依然徘徊在7%的“生死线”附近。 另外，投机者在年的最后一周空欧元仓位创历史新高，表明市场对欧元非常悲观。

但是，这个时候买欧洲股票并不是完全没有理由。 年12月，欧元区制造业pmi报纸为46.9，略高于11月的46.4(28个月低位)。 其中，年12月德国制造业pmi为48.4，不仅高于期望值48.1，而且明显高于11月的47.9； 在法国，12月pmi反弹至48.9，创下4个月来的新高。

制造业强势反弹，投资者自然会喜欢制造业的股票。 周一，全球电气制造巨头西门子上涨2%，工业粘合剂巨头henkelag上涨3.3%，德国钢铁制造巨头thyssenkruppag更是上涨4.5%。 出色的性能还包括汽车股和风力发电股。 戴姆勒上涨4.3%，风机制造商vestas激增10%。

除了制造业提振股票的好处外，流动性也是不可忽视的因素。 对此，法国agilisgestionsa基金经理arnaudscarpaci表示，在新年的第一个交易日，许多投资者清除了以前的投资组合。 这样，投资就有足够的流动性。 德国的经济增长比其他国家强，所以资金会很喜欢德国的制造业，例如公用事业企业。

但是，欧洲制造业的复苏真的有那么好吗？ 高盛资深欧洲经济学家dirkschumacher表示，根据pmi数据，欧元区未来将是正常衰退，但没有迹象表明此次衰退与2008年相似。 此外，欧元区还面临着巨大的赤字削减压力，如西班牙年公共赤字占gdp比重很可能超过8%等。 这样，政府必须通过减少财政支出来抑制赤字，影响经济增长。

东吴期货研究所研究部长倪耀祥对《每日经济信息》记者表示，欧洲股市暴涨是因为pmi略好于预期，受技术因素推动。 另一方面，美国股票没有上市，交易量清淡。 由于没有交易量的合作，激增意义不大，不能说明欧洲的债务情绪有了实质性的改善。

三大风险集中

值得一提的是，欧洲债务年第一季度的前景仍处于阴霾中，这困扰着欧洲股市。

首先，第一季度是意大利、西班牙债务违约的高峰期。 市场上的人们并不期待这两个国家能顺利过关。 路透调查的56名经济学家中，一半以上的经济学家( 29人)预计意大利和西班牙将接受欧洲救助基金的援助，只有极少数人相信意大利和西班牙会顺利借款。 资料显示，意大利一季度发行总额540亿欧元的国债，西班牙发行250亿欧元。

第二，作为年紧缩预算案的基础，希腊政府原计划在年底前与民间债权人签订减记协议，但民间债权人不愿放弃自己的利益，不以新债券的利率和减记比率与希腊政府互不相让。 西班牙对冲基金vega退出直接谈判，威胁要诉诸法律。

如果不达成减记协定，希腊的改革就无从谈起。 希腊政府原本计划年前出售500亿欧元的国有资产以换取财政盈余，但目前只出售了其中的17亿欧元。 原定废除的公务员有30000人，实际上只完成了1000人左右。

希腊公共服务和医疗领域的现代化改革也很落后。 imf在上个月发表的报告中指出，如果私营部门投资者不能接受50%的减息比率，希腊债务就无法维持gdp的120%这一可持续水平。

兴业证券对此认为，以年12月9日的欧盟峰会为标志，欧洲都柏林危机的处理进入了第二阶段。 欧盟财政货币联盟的框架越来越明确，但政策执行风险将不断爆发。 年上半年，欧洲都柏林危机仍持续冲击，市场对欧元区国债信心如逆水行舟。

头疼是第三个要点。 虎视眈眈的评级机构可能会在1月份加大欧元区aaa国家的评级压力。 年12月，基准测试含蓄地表示将于今年1月发表评级报告。

据悉，欧元区评级为aaa的法国、德国和荷兰都将于1月大量借款。 其中，法国发行540亿欧元，德国发行550亿欧元，荷兰发行240亿欧元。

中信建投研究快速发展部拆弹师朱遂科对《每日经济信息》记者指出，一季度欧元区风险仍然很大，很难说股市见底了。

另外，他还指出，1月30日欧盟将举行峰会，届时是否能达成协议，让市场在2月债务过高的高峰期之前感到满意，从而治愈创伤，值得关注。

来源：经济之窗