“欧元区经济持续低迷 央行降息欲提振信心”

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欧洲央行2日召开例行货币政策会议，决定将欧元区主导利率从25个基点降至0.5%的历史新低。 这是2012年7月以来欧洲央行首次调整。 欧洲央行还表示将在必要的情况下继续向欧元区银行提供无限制的流动性，这项措施将至少持续到明年7月。

分析师认为，此次降息以改善欧元区悲观的经济预测为首要，但其政策效果仍难以预料，但欧洲央行未来的政策空之间更是受到挤压。

经济数据挤压复苏的前景

今年年初，欧洲央行曾多次预测欧元区经济将于今年晚些时候开始复苏，但开年以来疲软的经济数据给这一预期蒙上了阴影。

截至今年第一季度，欧元区经济连续第六个季度萎缩。 另外，失业率高的企业，3月的欧元区失业率为12.1%，创纪录以来最高，25岁以下的年轻人失业率高达23.5%，雇佣形势持续恶化。

欧洲委员会最近公布的数据显示，欧元区4月份经济指数连续第二个月下跌，跌幅超过市场预期。 欧元区4月制造业采购经理人指数( PMI )也创下4个月来的最低纪录，导致所有成员国制造业萎缩，难以摆脱欧元区的经济衰退。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默表示，如果欧元区的PMI在5月份没有明显改善，该指数“具有决定性意义”的4个月平均值将下跌，“欧元区经济在被期待转型的时刻将释放出进一步衰退的信号”

利率下降引起经济预期

德国法兰克福金融学院教授霍斯·压力经济学表示，欧洲央行此次降息是一个积极的信号，表示央行愿意采取一切可能的措施，帮助经济重新走上正轨，改善公司信心和经济环境 他说:“如果不降低利率，情况可能会更糟。”

而且，欧元区4月通胀率初始值比去年同期上升1.2%，进一步下跌至欧洲央行设定的目标值的2%以下。 其核心经济区块德国当月费用指数( CPI )初始值比去年同期上升1.2 )，创下2010年12月以来的最小涨幅。 通货膨胀减少，为欧洲央行降息创造条件。

利率下降最直接的效果是帮助银行降低融资价格。 据德国贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格什米丁推算，欧洲央行此次降息将有助于欧元区银行每年减少约25亿欧元的融资价格。

但是，对于降息能否实际促进实体经济复苏，专家学者也表示怀疑。 欧洲央行自去年7月以来一直拒绝降息的理由之一也在这里。 勒舍尔说:“公司不向银行贷款不是因为利率太高，如果不指望通过生意赚钱，那么降低资金价格也没用。” 他认为，南欧各国公司的悲观情绪尤为突出。 因为这次欧洲央行降息的实际效果还需要注意。

未来的政策空之间或有限

根据德拉吉当天在新闻发布会上的发言，如果这次降息不能达到刺激经济复苏的目的，欧洲央行可能会采取越来越多的措施。 其中之一是与欧洲投资银行等合作，通过改变抵押相关规定提供与中小企业相比较的新的信用工具。 但是，克雷默和莱塞表示，这种政策选项只是初期阶段，短期内或难以实现。 因为“根据规定，加强危机国家的信用发行首先是各国政策性银行的职责，欧洲央行不太可能介入”。

另一个政策选项是将目前为零的存款利率下调为负。 克雷默认为，如果经济数据持续恶化，欧洲央行有可能采取这一措施，但这将伤害银行领域，引发市场波动。 勒谢尔认为，目前欧洲央行致力于将长期利率维持在较低水平，没有必要采取如此激进的货币政策手段。

此外，欧洲央行还可以进一步降低主导利率水平。 只是，如果真如米歇尔所说，问题不在于银行领域的再融资和流动性，那么利率下降的政策效果可能也不明显。

来源：经济之窗