“中东欧流动性风险加剧 美国暂且安全”

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经过记者杨可瞻实习记者石磊

随着欧洲央行启动长期再融资活动( ltro )，意大利顺利通过紧缩方案，欧洲“高危预警”解除，交易员似乎又可以睡个好觉了。 但每日经济情报记者表示，欧元区欢庆是短暂的，流动性危机很可能在欧洲周边泛滥。 12月22日，穆迪将斯洛文尼亚本币和外汇主权信用评级从aa3下调至a1级。 而且，穆迪维持了美国的aaa评级，但保持了负面的展望。

斯洛文尼亚被降级了

日前，穆迪将斯洛文尼亚本币和外汇主权信用评级下调至a1，使市场恢复冷静。 经常被忽视的中东欧流动性风险正在逐渐上升，该地区没有西欧那样的融资机制，银行流动性危机有可能成为新的定时炸弹。

欧元区国家拥有的斯洛文尼亚银行资产占该国gdp的136%，这比其他东部国家要高得多。 穆迪在评级报告中表示。 三个月前穆迪刚刚下调了斯洛文尼亚的评级。

我们知道这次降级到斯洛文尼亚的主要因素来自三个因素。 首先，斯洛文尼亚各大银行的融资压力扩大了斯洛文尼亚政府资产负债表的风险和不确定性。 其次，举债带来的中期经济增长风险将挑战红色减排。 最后，欧元区主权债务危机的持续恶化，将进一步加大政府救助的难度。

穆迪估计，未来几年，斯洛文尼亚政府将需要向国内各大银行提供占国内生产总值2%~8%的巨额资金。 如果公司和金融机构进一步削减赤字，斯洛文尼亚的经济也会停滞。

欧元区债务危机充分暴露了斯洛文尼亚各大金融机构存在融资缺陷。 但是，必须注意的是，中东欧资本提取空并不限于斯洛文尼亚一国。 根据国际清算银行的统计报告，受欧洲都柏林危机的影响，资本提取空经济最脆弱的世界前五位是罗马尼亚、秘鲁、匈牙利、波兰和墨西哥。 截至去年第四季度，土耳其、匈牙利、乌克兰、立陶宛、塞尔维亚等国已向imf和欧盟请求援助。 但是，imf和欧盟的救援往往附有附加条件。 不久前，由于匈牙利条件艰苦，欧盟与imf的谈判破裂。

更糟的是，奥地利金融市场管理局( fma )和奥地利央行于本月21日发表联合声明，限制本国银行向中欧地区提供贷款。 据悉，奥地利在东欧市场拥有2600亿欧元的资产规模，在中欧占有较大的投资比重。 奥地利淡化在中欧的借贷地位，意味着这个最强大的中欧国家也将感受到紧缩压力，中欧的资金来源将进一步削减。

面对中东欧危机，上海申银万国证券研究所陈果认为，匈牙利、拉脱维亚等中东欧国家对外部融资要求较高，面临的压力越来越大。 匈牙利不致力于财政整顿和公共债务削减，政府债务占gdp的比例年底降至60%的警戒线内并不容易。 拉脱维亚两家银行倒闭，国债拍卖被取消，这也标志着中东欧流动性风险加剧。

太空证券宏观经济研究员何筱微对《每日经济信息》记者表示，穆迪如果下调评级，斯洛文尼亚融资价格将进一步上涨。 中东欧国家可以通过印刷纸币提供流动性，但在印刷纸币之前，必须考虑这些国家的通货膨胀。

评级机构观望着FRB战略

当天，穆迪发表了维持美国aaa评级的报告，但前景依然负面。 穆迪表示，如果美国减少红色乏力但仍保持上升态势，将降低美国的评级。 穆迪指出，经济增长低迷和失业率高的企业也给美国的信用评级带来风险。

据悉，美国经济数据良好，可能是维持美国评级的重要原因。 上周，美国首次申请失业救济的人数为36.4万人，是2008年4月以来的最低值，低于市场预期的38万人。 另外，美国议会几天都坚持不下来的工资削减税法案出现了巨大的转机。 美国共和党领导人表示，他们与民主党领导人达成一致，同意接受参议院方案。

说不定，美联储的谨慎策略也可能会让评级机构维持观望的态度。 据外国媒体报道，市场人士认为，美联储很可能将低利率状态延长至年以上，而不是美联储8月宣布的那样的年中。 该报道称，外界作出这种猜测的主要原因是，美国的低通胀和高失业率在短时间内难以改变。

对此，高盛分析认为，美联储官员提高利率或缩小资产负债表不会改变现有政策的角度，美联储很可能长期坚持低利率政策。 据高盛称，年利率大幅上升有一定的概率，但被认为可能性很低，减少银行超额准备金的可能性很高。

来源：经济之窗