“揭秘LIBOR：日波幅决策交易员输赢”

本篇文章1208字，读完约3分钟

经过记者杨可瞻实习记者罗慧

这是一个非常秘密的世界，如果不是什么样的邮件泄露和大胆的交易员暴露了，利率市场可能会天真地以为像白纸一样纯净。 事实上，交易员悄悄将libor报价提高到几个基点后，你的车贷很快就会产生足够的费用来困扰家人。

libor操作方法

匿名交易员的曝光显示，操纵libor (伦敦银行同业拆放利率)获利已经是银行领域几年来的潜规则。

目前，全球360万亿美元金融产品相关的基准利率受到质疑，因此大西洋两岸都加大了对libor操作事件的调查力度。 据悉，巴克莱很可能在9月之前被美国起诉。 据大摩研究员预测，另一名相关人士德意志银行可能因此被处以15.7亿美元的天价罚款。

交易员们到底如何实现libor的操控？ 我们先来看看定价方法。

《每日经济信息》记者表示，libor是英国银行同业间的短期资金贷款利率。 其定价方法为:英国银行家协会选定16家银行，其16家银行分别在伦敦货币市场报告自己的银行同业拆借利率估值，用样本方法(最高和最低4个估值除外，取中间8个估值)计算平均指标利率，即libor

据此，在其他银行提出的利率不变的情况下，如果人为地降低或提高利率估计，则通过将自己和其他银行排除在外，可以使参与估计的利率发生变化，从而影响最终的libor价格。

1个基点=67万美元

事实上，在现实中，操作libor也有痕迹。

英国金融服务监管局( fsa )表示，“交易员的目的是提高巴克莱价格至被排除在平均价格计算之外的范围，最终影响基准利率。”

根据fsa的数据，巴克莱拥有约800亿美元的首付。 在许多情况下，银行利率估算员承诺将巴克莱的借款利率估算上下调整为1~2个基点。 据fsa称，2006年1月至2007年8月，该银行的报价反映了三分之二以上的时间里libor被操作。

其实，银行通过人为操作libor，可以轻松获得很大的利润。 例如，在通过提高或降低利率估值，可以增加银行衍生品交易的利润或降低亏损的金融危机期间，市场会给人一种该银行财务状况良好的错觉。

根据布隆伯格的资料，在800亿美元的交换集团中，libor一个月只移动一个基点，就能给交易员带来67万美元的利润。

这个利益也有可能反映在黄金市场上。 由于黄金贴现利率gofo主要由libor+银行自己设定的基点幅度构成，假设gofo利率由市场供求关系决定，在libor利率被有意压低的情况下，银行通过提高基点幅度，Goff

通常，银行利率交易员的作用应该是帮助客户对冲利率波动带来的风险，或者为利率互换担保正确的方向。

例如，一家企业有贷款，为了对冲利率上升带来的风险，需要购买普通的利率互换合同，通过利率互换达到支付固定利率的效果。 因为是零和游戏，顾客进入市场后，交易员要么寻找对方，用衍生品对冲顾客的首付以减少潜在的损失，要么从风险敞口中寻求利益。 因此，libor的日波动幅度一般决定了衍生品交易员的输赢。

来源：经济之窗