“美联储首提量宽退出时机 美元或面临方向性抉择”

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元旦假日，受美国“财政悬崖”在最后一刻短暂处理、一些美联储官员表示将在年底前退出宽松政策等影响，美元指数率先受到抑制，再次上升至80关口之上。 一位分析师表示，美元正接近“十字路口”，长期趋势可能会面临方向选择。 另一方面，美国政府的财政支出削减和债务上限问题如果得不到妥善处理，将会对美元走势产生长时间的负面影响，另一方面，欧洲央行最近一年持续降息刺激经济、日本经济可能持续长期低迷、美联储几次qe可能面临退出等因素。

美元指数新年“星际旅行”

在这一周里，全球金融市场的两大英镑新闻都来自美国。 关于“财政悬崖”问题，美国民主共和两党没能赶上年的最后一天，但在今年元旦达成了协议，暂时避开了“财政悬崖”。 但是，在外国汇市中，美元和主要的非美国货币的反应比较平淡。 之后，FRB突然说“由于度量的大小不再讨论”，汇市大幅搅动。

根据北京时间1月3日晚发布的美联储货币政策会议备忘录，在年最后一次会议上，美联储委员就何时终止开放型量化宽松政策展开讨论，美联储内部存在明显分歧。 一些委员希望在年底之前结束量化宽松政策。 此外，备忘录也未排除年内中止量化宽松的可能性。 美联储委员们认为量化宽松很有效果，但他们也认为收益不稳定，随着资产负债表的扩大，价格会越来越大。

对此，新加坡华侨银行外汇分解师谢栋铭表示，虽然美联储内争论始终如一，但一些委员要求在年底前结束量化宽松令市场感到意外。 受此影响，上周四美元上涨，非美国货币欧元和英镑大幅下跌。 上周五和本周一亚洲交易时段和欧洲早盘，美元指数持续上涨，盘中最高涨幅为80.87点，接近一个月。 截至北京时间1月7日18时，美元指数为80.59点，比去年79.77点的收盘价上涨1.04%。

/ S2/]迎接美元或长期拐点

关于美元未来的走向，谢栋铭认为，随着美联储态度的改变，预测未来美元走势变得更加困难和复杂。 另一方面，美国国债收益率持续上升，以美元计价的资产越来越有吸引力； 另一方面，风险情绪与美元走势的相关性逻辑可能会发生变化。 过去，市场风险的上升通常会导致美元贬值，但在美联储提前结束量化宽松后，不排除这种关联性可能被打破。 然而，尽管如此，综合目前主流市场的观点，美元有望长期走强的看法仍占优势。

上周美联储会议纪要公布后，美国汇丰认为外国汇市新的一年将从多美元开始。 该机构认为，此前美联储明确失业率降至6.5%、通胀率升至2.5%的量化目标，是为了退出量化宽松。 结合美元、欧元的基本面来看，美联储可能会在年退出量化宽松政策，欧盟央行刚刚开始讨论每年持续降息刺激经济，未来“欧盟弱美强”的格局不难预料。

有人指出，从德意志银行的角度来看，也必须警惕美元指数年内转为“暴力”。 该机构在FRB会议纪要公布后表示，从历史周期来看，美元指数下跌周期平均为7年左右，目前美元经过11年的熊市周期，下跌动力有所衰退。 综合美联储政策的动向和美国经济基本面，预计美元将在年上半年走强。

但是，也有人认为，近两年来，美联储在货币政策展望中多次重申，在当前美国财政支出削减和债务上限问题仍未得到根本处理的背景下，量化宽松政策仍有可能继续甚至扩大。 值得一提的是，这次美国两党达成的暂定协议虽然没有暂时自动启动“增税减税机制”，但回避了政府支出的削减和联邦债务上限的问题。 如果到3月1日为止不采取任何措施，1100亿美元的支出削减措施将自动生效。 在差不多同一时期，美国将再次触及“债务上限”。 如果在今后一个多月内没有比较有效的财政手段，也不能排除回到纸币发行的老路上去。 在这样的背景下，从美元的长期趋势来看，如果美国政府的财政支出削减和债务上限问题没有得到根本性的处理，美元的弱势可能还会持续下去。

来源：经济之窗