“负债3.2万亿美元 欧央行杠杆风险重回雷曼倒闭时”

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经过记者杨可瞻实习记者钟舒

很多人担心FRB的“泡沫”会破裂。 这是因为自上次金融危机以来，该公司通过不断购买有毒证券和国债等，将资产负债表的总规模扩大到了2.9万亿美元。 但是，现在你应该更加担心欧洲央行。 这不仅是因为资产负债表的总规模达到了3.2万亿美元，而且30倍的杠杆化回到了2008年雷曼危机时的高峰。

存款不足或购买债务的限制

根据布隆伯格的资料，目前欧洲央行的杠杆比率达到了30倍，超过了2008年金融危机时的高峰。 今年年初，这个杠杆的水平还停留在2.3倍左右。 对此，智库的openeurope表示，欧洲央行在欧元区问题国家的风险敞口达到了7050亿欧元，比今年夏天上涨了近60%。 目前，市场对信贷能力和独立性表示怀疑。

欧洲央行资产负债表的规模，为什么在这么短的时间内大幅上升？ 答案是买债。 实际上，由于担心国债收益率的高涨，欧洲中央银行在过去的一年中，一直在购买加盟国的国债。 资料显示，仅上周，该行就购买了总额为33亿6000万欧元的国债。 从年5月开始，购买欧洲负债国国债的总额超过2110亿欧元。 但是，欧洲央行不能无限制地购买。 这是因为德国阻碍了购买债务的扩大。 本周，欧央行行长德拉吉也公开承认，不打算提高购买债务的规模。

那么，如果欧洲央行能够控制资产负债表的膨胀速度，其风险在哪里呢？ 《每日经济信息》记者表示，由于欧洲央行购买国债，未能筹集到足够的存款，与目前购买的索布林债券/索布林债券无法取得平衡。 数据显示，欧洲央行存款额为1942亿欧元，需要冲销的债券规模为2035亿欧元，意味着冲销缺口接近100亿欧元。 这样，欧洲央行需要以更高的资金利率向欧元区银行提取资金，银行的再融资价格正在上升。 国外分析人士表示，欧洲央行的冲销不足风险可能会迫使证券市场计划( smp )结束。

通货膨胀可能会成为噩梦

值得一提的是，欧洲央行目前近30倍的杠杆率并不一定会导致破产。 ing资深经济学家teunisbrosens表示，欧洲央行持有大量欧元国债，其中部分存在违约风险。 但是，中央银行始终与商业银行不同，在破产问题上需要特殊对待。 与以前金本位制时期不同，央行不需要将纸币兑换成黄金和其他资产，只要在央行需要钱的时候增印纸币就可以了，所以理论上不会破产。 但这并不意味着不惹麻烦，通货膨胀可能是严重的后果。

与欧洲央行购买国债的行为相比，德国政府经济顾问集团的领导人沃尔夫冈·范茨严厉谴责这是一个严重的错误。 历史经验表明，货币化国家债务是央行犯下的最致命的错误之一。 这不仅失去了中央银行的独立性，也有引起通货膨胀的危险。

当然，目前财政支出和信贷都在下降，因此欧元区基本没有通货膨胀风险，反而通货紧缩风险占优势。 今年10月，欧元区cpi收盘价年率上升3%，与预期持平。 10月的cpi收盘价月率仅上升0.3%。

来源：经济之窗