“提前翻开底牌？索罗斯20亿美元吃进欧洲债券”

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经过记者杨可瞻实习记者石磊

三个人坐在冰冷的赌桌上，德国默克尔、法国萨科奇和美国人索罗斯各拿最后一张牌。 法国人先摇了k。 写着“欧盟峰会上不达成一致的话就不会离开座位”。 德国人轻蔑地看着法国人提取a，“你们必须听我的，紧缩财政”就在这时，索罗斯不慌不忙地把“国王”放在了桌子上。 德国人和法国人瞬间变傻了。 因为上面写着“别傻了，我用20亿美元买你们的国债怎么样”。

市场不禁问道:“索罗斯从哪里来的勇气抄欧洲？

从《周大福》到《欧洲债券》

周大福和欧洲债券，乍一看和风马牛不相及。 但是加上索罗斯的三个字，就知道其来龙去脉了。

据外电报道，相关人士称，索罗斯取消了周大福在香港市场首次公开募股共计4000万美元的新股认购。 据解体相关人士称，因为索罗斯可能没有与周大福管理层达成一致，最终放弃了预约。

其实，没有什么可以放弃周大福ipo的。 毕竟，作为基金界的传说，索罗斯投资的项目太多了。 但令人惊讶的是，口袋里的资金没有流向美国的股票和黄金市场，而是去了人们最讨厌的地方——欧洲债市。 相关人士表示，索罗斯家族基金购买了约20亿美元的欧洲索布林债券/索布林债券，后者原本由曼氏全球( mfglobalholdingsltd.)持有。 华尔街的鳄鱼摩根大通也参与了这笔交易。

我怀疑这是因为曼先生在全球范围内于10月31日申请破产保护是因为他拥有这些欧洲主权债务。 破产申请前，曼先生已经累计抛售了约15亿美元的欧洲主权债务，剩下的48亿美元由破产管理人毕马威会计事务所接管。 也就是说，索罗斯擦的是曼斯全球的“屁股”。

接管这些主权债务并不容易，但最重要的理由之一是欧洲都柏林危机难以缓和，没有尽头。 如果市场不再信任意大利和西班牙，将推动新的抛售热潮。 这样，索罗斯持有的国债市值可能会下降。 幸运的是，索罗斯以低于市场的价格购买了这些债券。 也就是说，实际到期收益率可能远远高于当天的市场收益率。

但是，还不能解释他为什么要在这个时候购买这些债券。 我们知道的是，索罗斯持有将于年12月到期的意大利国债。 如果他准备到期，他含蓄地认为明年的意大利国债不会违约。 但是，由于曼在全球年报中没有透露具体国债金额，所以不知道索罗斯还拥有那些国家主权债务，对应金额是多少。 不容忽视的是，如果任何一个国家违约，除非折扣接近99%，索罗斯持有的20亿美元最终有可能变成废纸。

索罗斯买多了空

虽然有很多理由怀疑索罗斯购买欧洲债务的动机，但不可否认他是一流的投资者。 出生于匈牙利的美国犹太人，几乎一直靠自己的力量冲击着世界市场。 1992年，他看到英镑的内在缺陷，果断制造了空，购买了德国马克。 即使英国政府拥有269亿美元的外汇储备，在以失败告终的1997年，索罗斯着眼于过热的东南亚经济，通过大量抛售泰铢引发东南亚金融危机的这几年，他又通过出售空美国的次级债。

但是，正如许多华尔街大肆扩张一样，他这次清除欧洲债务不仅没有预兆，而且一贯与声明相矛盾。 据《每日经济信息》记者报道，12月2日，索罗斯声称，全球金融体系正在崩溃，发达国家陷入通货紧缩债务陷阱。 敦促欧洲央行介入和发行欧元债券。

事实上，索罗斯的许多提案在欧洲现在都做不到，比如让欧洲央行成为最终借款人或发行欧元债券。 但有趣的是，他提出的设定收益率上限的提案很感兴趣。 换句话说，无论政府财务多么糟糕，拍卖债券都必须有最低价格。 那么，意大利国债的收益率有可能达到顶点吗？

这不是不可能的。 今年11月，意大利10年期国债收益率突破7.4%，创历史新高。 截至周四，收益率为6.472%，比此前高点低近100点，比去年同期上涨120点。 尽管如此，本月同期国债收益率却低至5.8%左右，标志着市场信心好转。 对此，央行副总裁fabrizio近日表示，市场相信意大利的财政状况已经恢复正常，因此预计国债收益率将达到顶点，恢复到危机前的水平。 评级机构惠誉本周表示，意大利总理蒙蒂公布的紧缩方案缓解了评级压力。

那么，意大利的财政状况真的有所改善吗？ 《每日经济信息》记者表示，从今年11月中旬开始，意大利的情况从危急缓慢变化。 意大利参议院11月17日以281票、25票反对通过了对新总理马里奥·蒙蒂的信任投票。 蒙蒂在这次投票后也提出了严格削减政府支出，使政府税收公平的战略。 为了实现这个目标，蒙蒂正在考虑与富人相比增加新的税种。 其中有新的房产税和新的奢侈品税。

目前，意大利仍面临三个问题，公共债务、短期流动性、长时间流动性稳定。 意大利公共债务占gdp的比例为118.4%，但意大利财政赤字占gdp的比例仅为4.6%。 这意味着，与其他问题国家相比，意大利可以通过改革在短期内实现财政赤字不超过GDP3%的新规定，同时可以运用财政手段恢复造血，削减公共债务。

著名经济学家谢国忠对《每日经济信息》记者说，索罗斯购买欧洲债务有两大理由。 首先，因为是打折购买的，所以我想成本一定很好。 很大的可能性是，他会保留到期限； 其次，他认为无论是意大利还是欧元都不会倒下。 这是因为德国和南欧国家不断进行政治博弈，前者想加快地区财政紧缩，但后者想得到越来越多的救助。 如果德国允许一些南欧国家退出欧元区，最终其自身也会受到巨大的伤害。 所以，德国将局势拖到迫使南欧妥协，采取全面紧缩的最后。 值得一提的是，尽管如此，周五的欧盟峰会未必能突破。 第一，由于德国控制着欧洲央行，后者作为最后的借款人发挥作用，反对提高购买债务的规模。

欧洲的曙光很难出现

从意大利的角度来看，索罗斯短期的赌注可能是正确的。 但是，他还能举办欧盟峰会吗？ 说不定欧洲已经出现曙光了。

昨天，欧洲委员会官网发表元首声明，德法两国领导人放弃在全欧盟推进财政整合，改为在欧元区实施。 新的欧盟条约只包括将财政赤字不超过gdp的3%，主权债务不超过gdp的60%纳入宪法，向imf提供2000亿欧元资金的实质性副本。 欧洲央行充当最后的贷款人，在esm发放的银行牌照上没有新的进展。 对此，有海外评论指出，欧盟峰会的结果可能不理想，但欧洲还应该召开峰会。 此外，接受路透社调查的57位经济学家中的大多数认为，这次峰会最终无法处理问题。 而且，穆迪周五下调了法国三家最大的银行评级。

申银万国资深宏观研究员陈果告诉《每日经济信息》记者，意大利是流动性危机，不是偿债能力危机。 只要欧洲央行能够介入，国债收益率突破前期高点就不容易。 如果12月意大利不违约，索罗斯不会亏钱。 因为那个收益可能不是意大利国债，所以不知道购买的欧洲债务资产包里有什么。 此外，欧盟还将向imf提供2000亿双边贷款。 市场上的一个疑问是，欧洲人的自助为什么要通过imf？ 这是因为有可能让金砖四国等外部力量参加援助，通过imf援助，大体上要求回收本金。 因为这笔资金的安全性比投资efsf要高得多。 市场在意的efsf杠杆作用和esm资金来源依然不清楚。

海通期货宏观分析师陶金凤告诉《每日经济信息》记者，市场目前对等待最终结果持谨慎态度，但欧洲首次官方声明称，与市场预期相比，欧峰会的结果打了折扣。 他认为欧洲峰会成果有限。 首先在欧洲央行作为最后贷款人的工作方面，欧洲领导人没有统一的呼声，救助资金的处理也没有详细的计划。

来源：经济之窗