“通胀经济回落形态筑成 12月存准率下调概率大”

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经过记者胡健从北京出发

昨天( 12月9日)，国家统计局公布了包括cpi在内的11月宏观经济数据。 11月，全国cpi比去年同期上涨4.2%，比10月的5.5%大幅下跌1.3个百分点。

根据《每日经济信息》记者的观察，11月的ppi比去年同期上升2.7%，比上个月下降0.7%，创下23个月来的新低。

数据一公布，立刻引起了业界的强烈兴趣。 许多人表示，通货膨胀放缓，经济下行风险越来越大。

许多经济学家认为，明年的政策有望转向保增长，宏观政策很可能会不断放宽。 其中，降低存款准备金率成为政策放松的重要手段，年内也有下调的可能性。

预计12月份cpi将下跌4%

11月份的cpi比去年同期大幅下降至4.2%，这个数字低于机构预计的平均值(约4.4% )。

《每日经济信息》记者观察到，无论是涨还是食品跌、食品跌，商务部公布的食用农产品价格指数均连续前三周下跌，仅最后一周恢复下跌。 其中前期涨幅较大的鸡蛋、肉类价格下降较快，特别是猪肉价格跌幅环比多1%以上，个别周跌幅接近2%。

交行分解师陆志明告诉《每日经济信息》记者，11月cpi同比增速持续下跌的主要原因是，食品和非食品价格均加速大幅下跌，留存因素也大幅下降1.1个百分点。 从今年年底到明年年初，物价将持续下降。

银河证券首席经济学家潘东表示，前期物价调控政策见效，国际大宗商品价格回调，ppi下跌逐渐传至cpi，留存因素为零，加之12月cpi预计将比去年同期下跌4%以下。 他初步评价称，全年cpi比去年同期平均涨幅为5.4%左右，全年cpi比去年同期涨幅将在3%~3.5%的区间。

经济衰退令人担忧

记者表示，与cpi相比，ppi一直不太受关注。 但是，业界认为11月的ppi下降速度有点快。

11月的ppi比去年同期下降2.7%，比上个月下降0.7%，工业生产者的购买价格比去年同期下降5.1%，比上个月下降0.7%。 从年1月~11月平均来看，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.4%，工业生产者购入价格比去年同期上涨9.7%。

根据国家统计局的说明，ppi和购入价格比去年同期的涨幅比10月份的去年同期下降了2.3个百分点和2.9个百分点。 一是因为去年同期基数高，影响大幅减少。 二是因为国际原材料价格大幅下跌，国内诉求减缓，市场价格下跌。

国际金融问题专家赵庆明对《每日经济信息》记者表示，11月的ppi低于市场平均预期，原因是国际大宗商品价格下跌明显。 我国工业生产增长率下跌，诉求相对减少，价格出现下跌压力。

昨天( 12月9日)公布的11月规模以上的工业增加值，扣除价格因素后工业增加值比去年同期增长12.4% )，比10月份下跌0.8个百分点，为年内首次下跌13 (以下数据)。

固定投资也比上个月减少，从上个月的24.9%下降到24.5%。 一位专家表示，随着4万亿元投资的逐步完成和新开工项目的减少，投资将有未来的降幅或增幅。

短期内大规模缓和的可能性很低

研究人员表示，第四季度通胀率的快速下跌和经济恶化，为决策层推进货币政策微调进入了“双保险”。

瑞穗证券首席经济学家沈建光表示，由于实体经济大幅下滑，政策放缓刻不容缓，预计明年宏观政策要点将转向担保增长。

野村证券首席经济学家张智威告诉《每日经济信息》记者，受房地产和出口领域低迷的影响，到年下半年，中国经济将明显减速。 张智威还补充说，实际上12月份存款准备金率很可能再次下降。

中央经济实务会议于下周召开，昨天召开的中央政治局会议表明，明年中国的监管仍将重复积极的财政政策和稳健的货币政策。

中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，cpi持续下跌已导致宏观经济形势略有变化，货币政策已开始结构性调整，从收紧转向定向宽松与收紧相结合的方法，同时储蓄率的下调也呈现出货币政策总量微调的态势。

尽管对货币政策局部宽松的期望不断高涨，业界普遍认为，大规模财政刺激政策和利率下降在今年第四季度和明年第一季度几乎不存在。

来源：经济之窗