“内忧外患下基金逆市看多日本股市”

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记者杨可瞻[/s2/]

23年前，日本曾是世界上最富裕的国家之一，东京挂牌市值占世界一半以上，全国地价市值总额相当于美国整体地价的4倍。 现在，在经历了“失去的20年”之后，日本经济几乎全是窟窿。 尽管如此，还是有几个大胆的基金经理主张应该密切观察许多日本股市。

基金经理:日本股市已做好准备

现在，每个买方都建议顾客多看看日本股市，需要冒不少风险。 最大的难点是，在这一天经济混乱的时候，你是如何说服顾客购买日本股票的？

对投资者来说，让日本股市失去乐趣已不是常事。 另一方面，由于老龄化，人们对经济增长不再抱有幻想，去年，成人纸尿裤的销售额首次超过了婴儿。 另一方面，来自美林的调查显示，全球基金经理对日本股市的开放创历史新低。

但是，纽约资产管理企业tocqueville的基金经理詹姆斯·亨特( jameshunt )持有不同的观点。 他最近表示:“市场对日本经济有很多负面情绪，但这正好提供了绝佳的购买机会，特别是被低估的跨国公司股票。 关注日本股市整体估值降至绝对合理水平后，被低估并拥有特许经营权的企业。 ”。与亨特有相似想法的是早安明星国际股票基金经理大卫·哈罗( davidherro )。

公开资料显示，过去12年，日本经济除去通货膨胀外，股市累计收益率竟然为0 (以美元计算)。 而且，出现盈余的日本上市公司，市盈率从最初的24倍锐减至15倍，股息生息率上升3倍为2.3%。 据统计，过去12年，日经指数最新的市盈率为24.5倍，历史最低值为14.6倍。

另一个可能推动日本股票上涨的因素来自日本央行。 里昂证券的日本战略师尼古拉斯·史密斯在最新报告中指出，下届首相热门安倍晋三将来有两大任务:大规模财政刺激和货币宽松。 他(安倍晋三)甚至不惜改写日本央行的法律以达到目的。

对此，亨特认为，西方经济集体减速、日本央行持续印钱、本国利率上升，将成为推升日本股市的催化剂。

11月以来，美元对日元累计上涨2.8%，接近8个月来新高，逐渐缓解了日本出口商的压力。 根据某个兴趣指标，如果加上日经指数和美元/日元的价格差，现在仍处于历史低点(最高值的26% )。 如果历史上所有的价差都在这个水平以内，那么日经指数就有对应的底部，比如2003年9月~2007年9月，日经指数累计上涨了78%。

稻草:通货膨胀？

日本经济仍然面临着一系列疑难病症。 例如，从未消失过的通货紧缩的阴影，世界顶级债务占gdp的比例等。

目前最大的烦恼之一是如何实现通货膨胀目标。 布隆伯格的数据显示，今年第三季度，日本经济比去年同期增长0.1%。 事实上，在过去的46个月中，仅有9个月的cpi较去年同期增速保持正增长。

另外，日本的零售领域也在不断下滑。 10月，主要受顾客减少汽车和平板电视购买数量的影响，日本零售业销售下降1.2%，创下11个月来最大跌幅。 在国际贸易方面，10月日本出口总额比去年同期下跌6.5%，连续5个月下跌，打压了索尼和松下这样的跨国巨头。

《大西洋月刊》曾经写道，现在拯救日本的唯一方法是通货膨胀。 这需要日本央行无限制地购买债务，提高通胀目标。 而且，日本必须在通货膨胀和违约中做出选择。 日本的主要选择可能是仿照瑞士央行设定汇率目标或盯着同样的东西，最终不择手段地实现目标，从而实现通货膨胀目标。

来源：经济之窗