“人民币实际比较有效汇率11月革新高 明年升值压力有望减小”

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经记者张喜威从北京来

国际清算银行最新数据显示，11月人民币实际可比有效汇率指数比上个月上涨1.3%，至117.8，创历史最高水平。 另外，以人民币名义比较有效的汇率指数为113.39，环比上涨1.17%，接近7月创纪录的高位。

另外，人民币对美元的汇率也处于上升状态。 据统计，11月人民币兑美元基准值上涨0.2%。 本月更是打破6.13和6.12，一度达到6.11。

一位专家对《每日经济信息》记者表示，人民币升值的原因包括中国与国外差距过大、美联储退出qe推迟等。 其中也有专家认为，决策层作为消除过剩产能的工具，有“积极”上升的主要原因。

专家们倾向于认为，市场对明年人民币升值的预期将大幅下降，甚至有可能出现贬值。

资金提高外汇占用金

国际清算银行最新数据显示，11月人民币实际可比有效汇率指数比上个月上涨1.3%，至117.8，为1994年公布以来最高。 人民币名义比较有效汇率指数为113.39，环比上涨1.17%，接近7月创纪录的高位。

数据显示，年1月至11月，人民币实际可比有效汇率和名义可比有效汇率分别上涨7%和6.4%。

据悉，国际清算银行的比较有效汇率指数基于2008年至2008年贸易数据的权重，以年为基期。 在人民币指数的权重中，欧元、美元和日元排名前三。

“今年8月、9月，市场期待FRB退出qe，全球流动性缩小； 但之后FRB继续维持量化宽松，全球流动性相对扩大。 ”东莞银行金融市场部拆解师陈龙对《每日经济信息》记者表示，国内外利差过大，债券类资产利率高，投资资产价格上涨，形成套利机会，导致套利资金流入。 当然，这也与国内严厉的货币政策有关，今年年初央行制定的m2增长目标预计将降至13%，明年的货币政策也将吃紧。

陈龙表示，人民币汇率升值与外贸数据、外汇占款关系不大。 他认为，虽然9月、10月外汇占款较高，但如果将“热钱”全部剥离，实际在外贸中取得的顺差不高。 换言之，外贸顺差无法支撑人民币的这种大幅升值。

但是，在招聘金融市场部高级分解师刘东亮时，他表示，目前市场上真正的、从以前流传下来的意义上的热钱有限，首要是国内公司的套期保值在起作用。 他认为，近期外汇占款快速增长是国内外贸公司进行跨境套期保值造成的。

刘东亮表示，事实上，目前的局面与第一季度相似。 当时也为了套期保值汇出了很多资金，外汇占用金很高。 随后，外管局在5月发出《20号文》，即《关于加强外汇资金流入管理的通知》后，很快就挤压了外汇占用金。

“‘热钱’经常进入，在一定程度上可以缓解国内的流动性压力。 ”陈龙表示，但热钱主要进行非标准对冲，很少实际进入标准市场，也看不到实际的缓解效果。

专家表示，人民币汇率与退出qe关系不大

陈氏认为，明年第一季度美国将退出qe。 这样一来，全球流动性缩小，资金流向美国，欧洲、中国和其他新兴经济体的流动性压力加大，而中国作为周边国家，认为资金流出将变慢，人民币汇率波动也将更加稳定。 另一方面，从今年的中央经济实务会议来看，明年的经济增长目标将低于今年，gdp考核目标也将下降，人民币升值空期间也不会太大，也有可能稳定或下跌。

刘东亮对《每日经济信息》记者表示，从某种程度上看，人民币升值的压力一直存在，同时也一直存在。 从经济角度看，现在应该是中国希望积极上升，这可能是消除产能过剩的工具和想法之一。

数据显示，从年10月至年5月底，长达7个月的时间里，人民币对美元即期汇率频繁触及1%的波幅限制。 但是，从今年6月到现在，即期汇率偏离中间价0.7个百分点左右。

对此，刘东亮认为，从去年年底到今年上半年幅度较大，是因为市场有一边倒的上涨预期，所有公司、个人都抛售美元，人民币将连续升值停止。 后半段的预期有波动，市场曾一度预期人民币贬值，所以汇率波动也不如前期剧烈，而且其中还有央行干预。

“由于我国还没有实现汇率市场化，人民币汇率与美国退出qe的关系并不大。 ”刘东亮认为，影响市场对人民币利率预期的最重要因素是中间价，只要央行中间价向上涨方向开放，市场就会有上涨的预期，如果回调中间价，市场预期将走向下跌。 他还表示，中国宏观经济表现、外贸数据等因素也对汇率有一定影响，但最重要的是官方态度。

来源：经济之窗