“三变量决策A股反弹时空”

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9·7长阳拉开了这次反弹的帷幕。 一次熊市中，有的长阳释放量大幅增加，但此次激增发生在沪深两市相对低位，投资者对国内经济前景的相对悲观预期持续部分解除，因此9.7长阳很可能引发阶段性反弹。

对投资者来说，要实现收益最大化，就必须牢牢抓住篮板球的节奏，牢牢抓住篮板球的脉搏。 现在，有3个变量直接决定了本轮反弹“时间”和“空之间”。

首先，是打底的力量。 这次反弹的直接导火索是发改委上周集中批准了大量基础设施建设项目，直接引发了投资者对放松政策的期待。 后市的反弹是否继续还需要看政策的脸色。

诚然，8月的经济数据表明国内经济仍处于“严冬”，因此ppi、工业增加值等数据凸显了制造业面临的严峻形势，政策层面的材料继续发挥触底作用。 但是，经济转型直接关系到我国经济中长期的健康和快速发展，因为这种结构调整仍然是当前经济工作的重点。

其次，经济阶段性企业的稳定预期。 8月份的ppi增长率比去年同期时隔34个月下降，8月份的工业增长率比去年同期7月份持续下降，经济整体形势没有根本改变。 但在大规模投资刺激下，经济增长率下跌趋势得到抑制，规模以上工业增加值环比回升出现工业筑底特征。 预计第三季度很可能成为本回合经济下行周期的阶段性底部。 只要9月份的经济数据不发生超出预期的断崖式下跌，市场就会对第三季度经济前景的阶段性底部形成共识。 此时，市场底预测与经济底预测形成阶段性共鸣，有利于反弹行情的持续展开。

最后，第三次量化宽松有望升温。 上周，欧洲央行总裁德拉吉公布了市场期待已久的债务购买计划。 美联储实施新量化宽松的可能性也明显提高。 本周美联储可能会出台新的宽松政策。 如果这样的话，预计qe3带来的全球流动性的再释放会在短期内刺激a股的反弹。 美元指数与a股走势长期呈负相关，但美元指数目前已降至80附近，因此如果qe3上市，美元指数很可能进一步下跌，从经验上看，有利于a股持续反弹。

但是，新一轮量化宽松的出台将再次推高全球通胀预期，并对中国货币政策操纵空产生中长期制约。 因此，qe3一上市，a股就会产生多长空的效果。

总体而言，政策面的提底作用日益显现，此前制约a股绩效的经济基本面因素有望短期缓解，对周边a股的影响短期趋正，a股反弹或中期迅速发展。 但是，在经济基础尚未确定的背景下，将此次阶段性行情视为超跌反弹来应对较为稳妥。

来源：经济之窗