“10月份创业板解禁超500亿元”

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10月底，创业板即将“三岁”，许多最先登陆创业板的企业也将进入全流通行列，预计当月解禁规模将超过500亿元，环比增长15倍。 未来一年，135家创业板企业解禁规模预计将超过2000亿元。 中国证券报记者13日向10月底首次解禁的26家公司逐一打电话，目前多数企业态度尚不明朗，确定亿纬锂能源( 12.360、0.16、1.31 )将由大股东暂时不减持。

市场人士表示，巨大的解禁规模必然会冲击创业板市场。 在目前的市场环境下，在尊重创业板大股东限股解禁权益的同时，还需要加强制度约束，进一步进行完全减持。

全流通的“阵痛”是不可避免的

与主板和中小主板相比，创业板的资本结构相对封闭。 数据显示，目前创业板限股占总股本的比例达到61.16%，沪深主板限股比例均不到20%，中小板比例为40.68%。 限售比例高，意味着创业板在走向全流通的过程中，将受到更大的解禁和减收压力。

10月30日是创业板创立3周年日，据悉特锐德( 11.760，-0.04，-0.34% )、神州泰岳) 17.980，-0.26，-1.43% )等26家企业的大股东在上市后30、6个月内不会转让股份

最初的企业流通打开了解禁的大潮之门。 创业板面临的解禁和减收负担不是短期问题，而是长时间存在的。 数据显示，1月份创业板平均解禁市值将达到179亿元，而1-9月份均价为70亿9600万元，凸显了解决这一问题的紧迫性。

与创业板解禁高峰临近的情况相比，深交所近日发布《创业板新闻公开业务备忘录18号》，要求实际控制人在大额减持等抛售行为的两个交易日前发布股权减持计划公告。

银河证券首席总裁顾问左晓蕾(微博)表示，创业板上市以来，众多高管辞职套现，原股东也满是减持，监管机构和投资者一直处于宽容状态。 无论是原始股东还是高管，都要着眼于公司做大做强。

业内人士认为，在衡量大股东解禁对市场的影响时，必须考虑目前创业板的承受能力。 未来一年将解禁135家大股东股权，期间创业板解禁规模将达到2200亿元，而恰好在过去8月，这些企业的股权成交总额仅为728.74亿元。 近期，a股市场受经济增速放缓、业绩增长率下降等影响，交易活跃度明显下降。 虽然创业板指数今年以来实现了1.4%的小幅涨幅，但流动性不足问题依然突出，大量解禁股权集中“放水”无疑将加重二级市场的资金负担。

“解禁并不一定要减产。 》泰岳证券部工作人员在接受中国证券报采访时表示，适度减持有利于股市流通，任何关于大股东减持的决定在考虑市场影响的同时，都将从企业快速发展的立场进行考虑。

确实，创业板未来一年解禁规模为2000多亿元，并不意味着有同样数额的减持。 对市值普遍偏低的创业板企业来说，解禁潮对股价的冲击已经有了前车之鉴。 年1月，首批创业板企业网上销售股份即将解禁，从1月15日起，28家企业股价连续下跌，特锐德半个月涨幅达到17.4%。 2月1日，参与发行的机构解除持股禁令，当天，大量解禁企业遭受毁灭性破坏，特锐德全日下跌8.13%。

为了了解创业板企业大股东未来的减持意愿，中国证券新闻记者逐一致电将于10月30日解禁的26家企业。 其中，10家企业证券部以未接电话或负责人出差、开会为由拒绝接受采访。 另有15家公司表示，上市公司不了解大股东解禁后的减持计划，如有相关减持消息，企业将严格按照交流所的政策及时披露。 亿纬锂给出了确定的回答。 “大股东是企业的发起人，已经确定不会减持，他们希望企业快速发展壮大。 另外，少数原始股东非常看好企业，将来有可能加息。 ”

从上市公司的态度来看，静观其成为主流的想法。 但是，需要强调的是，解禁迅速扩大的浪潮对创业板的影响是空前的，巨额解禁规模带来的情感压力和捆绑减收对市场的冲击不容小觑。

另一方面，创业板大股东持股价格低廉，掉袋安全的心理增加了未来减持的可能性。 以创业板高管为例，2009年以来，535名高管相继减持，累计套现金额为61.50亿元。 年度报告显示，所有创业板企业高管薪酬支出总额为8亿6000万元。 也就是说，仅从目前的减持情况来看，创业板高管从股市获得的钱是年薪的7倍以上。

另一方面，创业板大股东可能会面临艰难的选择，实业经营难以取得满意的业绩，利润淡了，红利就会减少，反而二级市场套利会直接获得大量财富。

减收环节亟待完善

当然，在证券市场制度日趋成熟和完善的今天，股权限制失效后，赋予大股东的持股流通权基本上是公平一致的。 但是，有必要基于创业板市场的承受能力，限制减持行为。

左晓蕾指出，他建议辞职兑现的高管根据收购股价和减持金额计算利润，并征收高额所得税。 当然，对于3年禁售期届满的大股东，将难以解决。 他们已经按照当年的公告履行了限制销售的承诺，如何缓解减产带来的冲击，需要更合理的制度安排。

营销人员建议，首先，新闻披露文案必须更加详细和具体。 在减持计划中，大股东不仅要明确减持的目的、期限、数量、比率和方法，还必须展望未来的盈利前景和重组变动，避免大股东在业绩发生变化或并购发生变化之前走出“退路” 另外，还必须强制规定公开大股东减持的价格范围，对价格下限加以限制。

其次，《备忘录18号》规定大股东减持5%，即启动披露义务，这个比例可以进一步降低。 如果有较高的披露门槛，创业板的大股东大多有可能隐性减持，其现金总额不容轻视。 另外，比较不同质量的企业必须设定差别披露标准。

此外，还应加强大股东减持期间的新闻反馈。 创业板股票连续下跌或交易量明显扩大的，应当披露期间大股东的交易记录，说明交易交易的原因。 对频繁实施现金回笼行为的大股东，应由定量披露改为定期披露，每周或每月披露股票波动情况，使投资者更容易了解减持新闻。

专家表示，在目前的市场环境下，必须尊重创业板大股东限制股权出售解禁的权益，同时通过制度约束，在减持环节进行完整的、细分的新闻公开副本，有助于创业板市场的稳定和投资者权益的保障。 (资料来源:中国证券报)

来源：经济之窗